AI算力飙升背后的能源赢家：三大电力公司如何将供需缺口转化为股东回报

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从核能到电网升级：投资者不可忽视的 AI 能源投资机会

人工智能（AI）消耗电力的速度已经超过了电网的供给能力。每一个新的数据中心都需要数百兆瓦的电力以及全天候清洁能源，而现有电网无法完全满足这种需求。根据需求预测，到 2030 年，美国电网将需要新增 60 至 120 吉瓦的负荷——相当于将意大利全境的电力消耗加入到美国电网中。

投资者需要理解的关键是，目前能够稳定提供核能、扩建输电线路或冷却高密度服务器的公司，已经与 AI 电力玩家签订了多年的供应合同。这为投资者提供了极强的顺风优势。

以下三家能源公司正在将前所未有的电力需求转化为现金流和股价上涨机会。

1. 永远在线的原子力量

Constellation Energy（NASDAQ: CEG）运营着美国最大的核电机组群，共有 21 座反应堆分布在 12 个站点，总发电能力约 22,000 兆瓦的零碳电力。公司 2025 年第三季度财报显示，经调整每股收益为 3.04 美元，高于去年同期的 2.74 美元，这反映了强劲的电价和稳定的发电量。

随着微软（Microsoft）和 Meta Platforms 等大客户签署多年期电力采购协议，Constellation 正作为 AI 和数据中心增长所需的可靠清洁能源的主要供应商，获得战略杠杆优势。

大型科技公司也在直接布局核能合作。Alphabet 最近与 NextEra Energy 签署了一份 25 年协议，将于 2029 年重新启动位于爱荷华州的 615 兆瓦 Duane Arnold 核电厂。这笔交易显示，AI 超大规模基础设施玩家正争夺电力公用事业无法快速提供的稳定、零碳容量。随着电网难以满足 AI 基础设施 24/7 的用电需求，Constellation 的规模和长期合同使其能够从电力市场向“永远在线的原子”转型中获益。

2. 将波动性作为策略

Vistra Corp.（NYSE: VST）在核能、天然气和公用事业级电池领域拥有总计 41 吉瓦的发电能力，覆盖 AI 负荷增长最快的市场。这样的资产组合使 Vistra 能够同时满足峰值和稳定负荷需求，并从德州和中大西洋地区电力市场的剧烈价格波动中获利。第三季度持续运营经调整 EBITDA（息税折旧及摊销前利润）达到 15.8 亿美元。公司将 2025 年全年指引收窄至 57 亿至 59 亿美元，并设定 2026 年目标为 68 亿至 76 亿美元。

Vistra 于 10 月完成了七座天然气电厂的收购，总计约 2,600 兆瓦，并批准了两座新的二叠纪盆地机组，将增加 860 兆瓦，并在 2028 年前将该站点容量提升至三倍。扩展后的多元化能源组合旨在满足记录电力需求，即使负荷时机不可预测，同时让公司从德州和中大西洋电力市场的高波动性中获益。

3. 照亮数据机架的输电线路

Quanta Services（NYSE: PWR）负责建设高压输电线路、变电站和电网加固工程，其他一切基础设施都依赖其支撑。第三季度收入达到 76 亿美元，经调整稀释每股收益为 3.33 美元。公司订单积压达到创纪录的 392 亿美元，主要受需求加速推动。管理层上调全年收入指引至 278 亿至 282 亿美元，并将自由现金流指引调整至 15 亿美元（中值）。

Quanta 同时宣布与 Zachry Group 合资，打造约 3 吉瓦的负荷中心，包括联合循环燃气轮机、电池储能、输电线路和变电站，标志着公司向交钥匙电力解决方案的深入拓展。公司还与 AEP 合作开展数据中心能源需求项目，进一步增加订单积压。Quanta 的订单积压呈两位数增长，表明电力公用事业正在加速长期滞后的电网升级，以跟上 AI 和制造业激增的电力需求。