Netflix冲击万亿美元市值：五年内能否跻身顶级巨头行列？

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截至2025年6月6日收盘，全球市值最高的上市公司如下：

在这张万亿美元市值俱乐部榜单之外，一批强劲的公司正逐步逼近门槛。其中，Netflix（NASDAQ：NFLX）目前市值已达5280亿美元，离万亿美元大关几乎已经过半。2025年以来，其股价已累计上涨39%，走势强劲，势不可挡。

本文将深入分析为何Netflix在今年市场整体表现不佳的背景下，仍然能吸引投资者关注。同时，我们也将探讨推动其长期增长的关键趋势，并论证Netflix未来五年内跻身“万亿俱乐部”的可能性。

Netflix股价强势上涨背后的逻辑

2025年，前总统唐纳德·特朗普的关税政策对股市投资情绪造成了普遍抑制。其主要原因在于关税政策所带来的不确定性。

尽管投资者可以从宏观层面理解关税如何影响进出口商品价格，但现实中关税政策常常不断变化。某些特定品类或地区可能被豁免，这些细节使得投资者很难准确评估哪些企业受影响最大，风险最集中。

不过，对于Netflix来说，这些关税扰动几乎构不成威胁。作为一家流媒体公司，Netflix的主要收入来自于订阅用户和平台广告，而非依赖制造、运输等实体经济链条。因此，相较于依赖进出口的零售商、制造商等行业，Netflix在当前环境下显得更为“防御性”，这也是其股价表现优异的重要原因之一。

《华尔街日报》早些时候报道，Netflix已制定了一份五年发展蓝图，目标是到2030年实现市值达到1万亿美元。根据内部预测，公司计划在五年内实现收入翻倍至800亿美元，营业利润增长三倍至330亿美元左右。

这个增长目标听起来颇为激进，但Netflix有若干潜在增长引擎，支持其达成目标。

首先，尽管Netflix拥有先发优势，但如今的流媒体市场竞争已愈加激烈。Disney、Paramount Global、Warner Bros. Discovery，以及科技巨头Amazon、Alphabet和Apple，均已重兵投入。

为应对挑战，Netflix不断加码原创内容，同时扩展至体育等直播内容领域。公司近期与NFL（美国国家橄榄球联盟）及TKO Group Holdings（综合娱乐公司）建立合作，标志着其战略转型。

此外，Netflix近年来调整了定价策略，引入了低价广告套餐，以拓宽用户群。虽然广告业务仍处于早期阶段，但增长势头良好。随着直播内容的不断丰富，公司未来有望敲定更多高额广告合作。

订阅与广告业务本身毛利率较高，因此，只要Netflix能够持续提升用户获取与留存效率，营收的高速增长和利润率的持续扩张，将成为其走向万亿美元市值的坚实基础。

假设Netflix在2030年实现800亿美元营收和330亿美元营业利润，为达到1万亿美元市值，公司需要达到12.5倍的市销率（P/S）或30倍的营业利润倍数（P/Operating Income）。

从Netflix当前的估值水平来看，这两个倍数并不脱离现实。关键在于，公司能否维持当前的增长节奏。

只要Netflix不出现明显增长放缓，或者市场份额未被强势竞争对手侵蚀，其估值水平大概率不会显著压缩。

即使Netflix未能如期在2030年实现目标，其成长为万亿美元公司的路径依然是可见的。对于投资者而言，最关键的是密切关注公司在原创内容、广告变现等方面的持续投资是否能兑现增长预期。从中长期来看，用户增长曲线及利润率变化将成为衡量其未来空间的核心指标。

综上所述，我认为Netflix具备长期维持溢价估值的能力。当然，这背后的前提是，公司在接下来的五年内必须持续交出亮眼的成绩单。

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