诈骗温床、增长放缓、被迫拆分？Meta Platforms面临的三重危机
Meta Platforms（NASDAQ: META），这家社交媒体巨头旗下拥有Facebook、Instagram和WhatsApp，在近年来可谓是增长猛兽。公司的营收持续高速增长，股价也一路飙升。自2023年初以来，其股价已大涨431%。
然而，正如投资界的老话所说：“过去的表现不能保证未来的收益。”未来Meta是否仍能延续辉煌？《华尔街日报》近期的一篇深度报道揭示了Meta在业务管理上的多个严重问题，这些问题可能会使其面临更严厉的监管压力。
如果你正在考虑是否买入Meta的股票，这些信息你不能忽视。
互联网诈骗的“温床”？
根据《华尔街日报》5月15日的报道，一份文件披露，在2023年夏至2024年夏期间，Meta平台上的诈骗行为占据了摩根大通Zelle转账用户所报告诈骗事件的近一半。类似的情况也在英国和澳大利亚被监管机构发现。
更令人震惊的是，这份报道还指出，约70%的新广告主存在推广诈骗、非法产品或低质量商品的行为。在某些情况下，一个广告账户竟然需要多达32次违规行为才会被封禁。
虽然Meta Platforms多年来一直因为平台上虚假信息泛滥而饱受诟病，但这些新数据显然把问题推向了一个更严重的层级。令人担忧的是，Meta营收的增长可能在相当程度上依赖于“宽松的广告审查政策”，这使得其平台成为诈骗分子的“天然港湾”。
Meta Platforms方面的发言人回应称，公司正在致力于解决这些问题，并已提醒用户注意风险。但Meta在多起法律诉讼中也强调，公司对平台上的诈骗并不承担法律责任，这让其“治理决心”显得苍白无力。实际效果与Meta所宣称的整改方向之间仍存在明显落差。
若增长失速，股价恐将承压
2023年Meta Platforms股价大幅上涨的背后，是营收增长的强劲反弹。相比2022年企业广告预算紧缩的时期，2023年显得充满活力。但如果这种增长只是建立在广告审查宽松的基础之上，那么问题就变得耐人寻味了：一旦加强监管或自我收紧政策，其增长动力是否会瞬间消散？
事实上，从近几个季度的数据来看，Meta Platforms的增长已经开始放缓。即便其广告政策维持不变，宏观经济不利因素仍可能压缩其广告收入。例如，由于关税影响，中国电商企业正计划削减广告预算，而据研究机构MoffettNathanson估计，这可能会对Meta造成高达70亿美元的收入冲击。
一旦Meta Platforms主动收紧平台规则，或被迫接受政府更严格的监管，这些负面影响可能进一步加剧，甚至演变成“负反馈循环”。
投资者应避开Meta Platforms股票吗？
从估值角度看，Meta Platforms当前的市盈率约为24倍，按常规标准并不算高，但这个估值是基于目前的盈利预期。一旦其广告业务受到打击或增长模式被重塑，这一估值水平可能失去参考价值。
更值得注意的是，Meta Platforms还面临潜在的反垄断压力。监管机构可能要求其剥离Instagram或WhatsApp，而这两款应用正是其年轻用户群体最为活跃的平台。一旦被迫拆分，其生态系统将遭受严重破坏。
截至目前为止，今年Meta Platforms的股价累计上涨约9.3%，但也已较52周高点回调了约13%。考虑到增长放缓、业务结构可能面临拆解，以及商业模式的可持续性存疑，现在并不是进场买入Meta的理想时机。
尽管Meta Platforms在过去几年表现强劲，但从长期成长性的角度来看，笔者对其前景持谨慎甚至悲观态度。在众多利空隐患尚未明朗之前，规避该股可能是更理智的选择。
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