亚马逊正迈向5万亿美元市值：真正推动力是AWS，而非电商业务
如今，全球市值最高的几家公司都徘徊在3万亿美元左右的水平。然而，可以预见的是，未来我们很可能会见证第一家市值突破5万亿美元的企业。回顾过去，仅仅几年之前，全球市场还从未诞生过一家市值达1万亿美元的公司。
在未来十年内，有望率先迈入5万亿美元俱乐部的企业之一是亚马逊（NASDAQ: AMZN）。尽管亚马逊以其电商业务闻名于世，但真正有潜力推动其市值跨越新高的，是其多元化业务组合中的其他部分。
AWS才是真正的利润引擎
亚马逊最大的收入来源依旧是其在线零售业务，该板块在2024年第一季度创造了574亿美元的营收。然而，电商业务长期以来以利润率极低著称，因此亚马逊在该业务中获得的利润可能相对有限。
此外，在线销售还是亚马逊在第一季度中增长最缓慢的业务板块（仅次于“其他”分类），同比增长仅为5%。尽管如此，亚马逊整体营收仍同比增长了9%，营业利润更是增长了20%。这不禁让人疑问：在核心电商业务增长乏力的情况下，公司整体利润为何还能大幅提升？
答案在于经常被市场忽略、但对公司至关重要的板块——亚马逊云服务（AWS）。作为亚马逊的云计算子公司，AWS在第一季度“仅”贡献了19%的营收，但却创造了高达39%的营业利润率，占亚马逊整体营业利润的63%。
这表明：AWS才是亚马逊真正的盈利驱动核心，也是投资者最应关注的部分。
云计算与AI双引擎：AWS的增长潜力仍未释放
更值得高兴的是，AWS仍处于长期增长的早期阶段，并受益于两大趋势：人工智能（AI）与全面云化（cloud migration）。
AI热潮正在为云计算公司带来巨大利好。大量企业正在寻求使用云服务商的服务器来训练与运行AI模型，从而避免昂贵的基础设施投资。AI竞赛远未结束，而AWS有望从这场变革中获得更多红利。
与此同时，全球企业仍在逐步将其IT系统向云端迁移，这一过程预计将持续超过十年。云化不仅可以降低“单点故障”的风险，还能有效减少对昂贵计算硬件的依赖。
根据Grand View Research的数据，2024年全球云计算市场规模已超7500亿美元，预计到2030年将增长至近2.4万亿美元。虽然该预测涵盖了所有类型的云服务公司（不仅仅是基础设施服务提供商如AWS），但这反映出整个行业的高速发展趋势。预计未来几年，行业复合年增长率将达20%，这为AWS未来的持续增长奠定了坚实基础。
AWS能否一手托举亚马逊迈入5万亿市值？
过去12个月，AWS实现了约1120亿美元的营收。尽管最新季度的17%同比增长略低于市场预期，但若这一增长趋势在未来5年得以维持，AWS的营收将从目前的1120亿美元增长至2460亿美元。
假设AWS能够保持39%的营业利润率，那么它未来每年将创造约970亿美元的营业利润。而目前亚马逊过去12个月的整体营业利润为720亿美元，其中420亿美元来自AWS。
换句话说，即使亚马逊的核心电商业务增速放缓，AWS仍足以驱动公司整体市值不断上升。市值冲刺5万亿美元不会在一夜之间完成，但若亚马逊保持当前轨迹，这一目标几乎是板上钉钉的“必然事件”。
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