不是只有亚马逊才会电商变现:深度解析沃尔玛Walmart的盈利新引擎

🏪广告、电商、全球扩张——Walmart如何用三大利器重塑增长逻辑?

不是只有亚马逊才会电商变现:深度解析沃尔玛Walmart的盈利新引擎

当大多数投资者在评估是否买入某只股票时,通常会首先查看这家公司的近期财报表现。就分析方法而言,这的确是一个合理的起点。虽然历史业绩无法保证未来的结果,但它仍为我们提供了判断未来趋势的有力依据。

然而,有时候,我们也需要深入研究那些可能改变公司量化前景的质性变化。

在这样的背景下,尽管Walmart(NYSE: WMT)的业务结构并无太多悬念,但该公司及其股票在未来三年内可能带来令人愉悦的意外惊喜。原因如下。

🛒 Walmart正在悄然蜕变

作为全球最大的实体零售商,Walmart拥有令人惊叹的覆盖密度——全美90%的居民生活在距其4,600家Walmart门店或600家Sam’s Club仓储店10英里范围内。在美国之外,Walmart还运营着将近5,600家门店。

去年,这家零售巨头实现了6,810亿美元的营收,并将其中194亿美元转化为净利润,持续延续其长期增长趋势(尽管有时节奏缓慢或偶有波动)。这些数据说明:Walmart仍是北美地区通用商品与杂货零售市场的绝对主导者。

然而,未来的Walmart将远非今日所见的样貌。目前正在进行的多项转型项目预计在三年内将更为成熟,并对营收与利润形成实质性提振。

💡 高利润率的新引擎:线上广告业务崛起

如果你曾访问Walmart.com,很可能已经看到广告,但未必意识到其背后的商业逻辑:这些广告并不仅仅是为引导你购买Walmart自营商品。事实上,越来越多品牌正为在Walmart电商平台上展示其商品而付费投放广告。

2023年,Walmart的线上广告业务收入达44亿美元,同比增长27%。这项高毛利率的新业务正有效强化其电商平台盈利能力。更值得注意的是,今年第一季度该业务的同比增速加快至31%,反映出其数据洞察与优化能力的不断增强。

尽管该市场的天花板尚不明确,但eMarketer预计,美国零售媒体市场(即零售商电商平台的数字广告)未来数年年均增长率将达17.2%。这一预期为Walmart电商广告业务的中长期增长奠定了坚实基础。

🌍 海外扩张:下一个营收增长曲线

Walmart并未将增长希望仅寄托于美国本土市场。事实上,该公司清晰意识到其在美国实体门店布局已接近饱和,2023年甚至关闭了11家门店。因此,全球市场成为其战略重点。

管理层在2023年宣布,计划将国际收入从当时的每年1000亿美元增长至2028年的2000亿美元。以去年1219亿美元的国际营收计算,这一目标显然并非遥不可及。

📦 电商业务快速扩张,挑战亚马逊

虽然大多数投资者已意识到Walmart在Amazon主导的市场中发展出具规模的电商业务,但很多人低估了其发展速度和潜力。

根据Statista数据,Walmart全球电商年销售额已从2019年的250亿美元激增至去年的1000亿美元,实现了数倍增长。

当然,从全局来看,这一份额仍相对较小。例如在美国,Walmart电商市场份额为10.6%,远低于Amazon的39.7%(数据来源:Digital Commerce 360)。但值得注意的是,自2017年以来,Walmart在美国电商市场的占比已翻倍,而Amazon的份额几乎未变,说明Walmart的策略正在奏效。

更重要的是,Walmart上述各项业务转型仍处于发展初期,尚未达到完全释放潜力的阶段。

📉 关于关税?更多是政治姿态而非实质威胁

关于潜在的关税问题,有观点认为其“雷声大、雨点小”。随着时间推移,越来越明显的是:前总统特朗普的强硬立场更像是谈判策略,而非希望真正阻碍自由贸易。由此可见,宏观政策的不确定性短期或有影响,但难以动摇Walmart的长期战略进展。

📈 对营收、利润与股价意味着什么?

那么,这对投资者意味着什么?简单来说,不要对Walmart未来三年的表现感到意外,因为它很可能超出市场预期。

当前分析师普遍预测,Walmart在截至2027年的12个月内营收将达7660亿美元。按年均增长4%计算,2028年营收有望逼近8000亿美元。对应每股收益(EPS)预计从2023年的2.41美元增长至2028年的3.60美元。

但值得警惕的是,分析师可能低估了Walmart的增长潜力。事实上,自2021年以来,Walmart多数年份的营收增长均超过6%,而这还未将其新业务增长点完全计入。

若按当前市盈率(约为42倍)估算,假设EPS达到3.60美元,股价有望在三年内达到约144美元,对应当前水平上涨47%,即年均复合回报约为15%。

🧭 投资结语:比财务数据更重要的是公司转型能力

当然,投资不应只盯着数字。更重要的是,Walmart正在利用其既有优势,同时积极构建新的增长引擎。一家能够同时稳健运营与持续创新的公司,其股价表现终将水到渠成。

对投资者而言,现在正是重新审视Walmart长期价值的最佳时机。

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