OpenAI引爆AI革命两年半后，英伟达依然是最佳投资标的？
自OpenAI推出ChatGPT至今，已经整整过去两年半。自这一划时代的时刻以来，市场与宏观经济中最炙手可热的话题，非人工智能（AI）莫属。这一趋势的背后，是人们逐渐意识到AI技术所具备的颠覆性潜力。
因此，不论是终端用户对于AI服务的热烈需求，还是企业在AI基础设施上的重金投入，都在迅速增长。而在这场AI浪潮中，没有哪家公司比英伟达（NASDAQ: NVDA）受益更多。在截至5月30日的五年间，英伟达股价已暴涨惊人的1420%。
那么，现在还适合买入这只AI龙头股吗？
惊人的上涨势头仍在持续
英伟达再次公布了令市场振奋的财报数据。在截至4月27日的2026财年第一季度，公司实现营收441亿美元，同比增长69%，远超华尔街分析师的普遍预期。推动这一增长的核心动力，来自其占比近90%的数据中心业务。
在盈利能力方面，英伟达依旧表现卓越——净利润率高达43%。每股调整后收益（EPS）为0.96美元，同样超出市场预期。
如此强劲的增长，意味着英伟达已经建立起稳固的经济护城河，牢牢守住其在行业中的竞争优势。这背后有几大关键因素：
首先，英伟达在GPU设计和CUDA软件平台方面拥有无可匹敌的无形资产。公司在这两个领域积累的技术实力，使其始终领先竞争对手。
其次，英伟达客户面临一定的转换成本。一旦开发者熟悉了其硬件、软件、服务和AI工具生态系统，便很难轻易更换平台，这进一步巩固了英伟达的市场地位。
理解潜在风险
英伟达财报季度表现持续亮眼，投资者似乎很难从中挑出问题。但从长期投资视角出发，评估潜在风险依然不可忽视。
其中一个关键问题在于客户集中度高。目前，所谓的“超大规模客户”（Hyperscalers）占据了英伟达收入的相当一部分。相比之下，客户结构多元化能够减弱单一客户在价格谈判中的话语权，也能在客户流失时有效控制风险。
更值得注意的是，这些科技巨头正积极研发自研芯片，一旦成功，可能逐步减少对英伟达的依赖。
此外，中美贸易紧张关系仍是英伟达面临的重要不确定性。出口限制直接打击了公司的对华销售，并导致英伟达在一季度计提了45亿美元的库存减值费用。尽管如此，公司整体增长仍显示出强劲动能。
宏观经济方面，市场仍担忧经济下行风险。如果经济陷入衰退，可能导致GPU需求急剧下滑。在当前技术支出已深度融入企业运营、AI预算持续扩大的背景下，任何宏观疲软迹象都可能让高管层转向更为保守的投资策略，进而大幅削减AI相关支出。
这些风险必须被投资者认真对待，尽管从目前来看，英伟达持续强劲的增长势头在一定程度上缓解了这些忧虑。
如何在投资组合中布局AI主题？
每当一项颠覆性技术出现，投资者应保持适度的怀疑态度。历史经验表明，在技术创新初期往往伴随着一波过度乐观情绪，推动估值上行至较高水平。而最终的发展路径往往难以准确预测。
不过，随着时间推移，我对AI的长期生命力越来越有信心。几乎所有公司都在以某种方式将AI整合进其业务模型中。大量资本持续涌入这个领域，新技术、新应用也不断涌现。当然，AI对社会的长期影响目前仍难以评估。
从投资策略角度看，在投资组合中适度布局AI板块，是一个值得考虑的明智选择。以当前英伟达31.6倍预期市盈率来看，其估值处于相对合理水平，因此，当前时点或许正是买入英伟达的良机。
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