OpenAI 的 ChatGPT 在发布后的第一周就突破了 100 万用户，如今每天处理的提示请求已超过 25 亿次。这是一个极具代表性的早期案例，清晰展示了人工智能（AI）产品能够以多么惊人的速度实现规模化并触达新用户。而考虑到 ChatGPT 仍处在发展的早期阶段，其用户规模和应用场景仍有望持续扩张。
从更宏观的角度看，AI 公司整体同样仍处于“早期阶段”。这一判断意味着，随着 AI 基础设施持续建设推进，Credo Technology Group（NASDAQ: CRDO） 这类公司有望在 2026 年及以后持续跑赢市场。Credo 专注于高速数据互连解决方案，其产品正是当前备受关注的 AI 数据中心基础设施的重要组成部分。
以约 270 亿美元的市值来看，Credo 相较于 AI 领域的超大市值公司仍属于中小型 AI 股票，但市场已经开始注意到这一投资机会。过去一年，Credo 股价翻倍以上；过去五年，其累计涨幅更是超过 1,250%。
AI 训练与推理集群离不开 Credo
Credo 提供的高速数据互连解决方案，是 AI 训练与推理集群运行的关键底层技术。如果缺少这类“幕后”基础设施，AI 热潮很可能会迅速降温。
尽管 Credo 并非该领域的唯一参与者，但公司正在持续提升市场份额。在 2026 财年第二季度，Credo 的营收实现了同比增长超过三倍，其中还包括 20.2% 的环比增长。公司对 第三季度给出的营收指引中值为 3.4 亿美元，这意味着同比增长 152%，同时也隐含着 27% 的环比增长。
大型科技公司已经明确承诺将持续加大 AI 资本开支。其中一部分资金势必会流向 Credo，而公司给出的乐观指引，也已经表明其增长动能正在进一步加速。
股价回调 17%，反而让 Credo 更具吸引力？
即便是最优质的成长股，也无法避免阶段性波动；而在 AI 板块中，股价回调往往更加剧烈。这也是为什么，尽管 Credo 已经确立了其在 AI 浪潮中的关键地位，其股价仍较 2025 年 12 月的历史高点回落约 17%。
部分投资者或许会对估值感到担忧。目前，Credo 的市盈率（P/E）约为 130 倍，看起来并不便宜。但其 42 倍的远期市盈率（Forward P/E），清楚反映了公司盈利能力的快速改善。尽管营收增长已经非常亮眼，但净利润的增速更快。
Credo 仍具备进一步扩张利润率的空间，同时在第三季度指引中值层面，预计将实现 27% 的环比增长。公司的净利润率在短短几个季度内，从约 20% 提升至 30% 以上。这一趋势，使得该股即便在 130 倍市盈率的背景下，依然具备相当的吸引力。
用长期视角看待 Credo
评估任何一只 AI 股票，都应以多年周期为尺度，而非仅关注几个月的短期波动。从长期来看，Credo 看起来是一家有望在未来 10 年显著跑赢 S&P 500 的赢家型公司。它已经用历史证明了自己能够持续回报长期投资者，而现在，或许仍然不算太晚参与其中。
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