美国商业活动升至五年来最高水平，美股却应声下跌。这一反差说明，眼下投资者更在意的不是经济增长本身，而是强劲的数据会如何影响美联储的利率决策。
截至美国东部时间下午12点29分，纳斯达克综合指数下跌1%，前一交易日该指数刚创下收盘新高。标普500指数和道琼斯工业平均指数均下跌0.6%；道指30只成分股中，有18只当时处于下跌状态。
经济传来好消息，美股却承压
标普全球公布的9月美国综合采购经理人指数（PMI）初值从56.0升至58.4，创2021年7月以来最高水平。该指标显示，商业活动正以约5%的年化速度增长。不过，最值得市场关注的并不只是增长有多快。
新订单升至2022年3月以来最高水平，积压订单也突破了2022年春季通胀高企时期的峰值。与此同时，投入价格指数跃升至66.4，创2022年10月以来新高。这些数据让投资者再次看到上一轮严重通胀时期的信号。
债券市场迅速作出反应。美国10年期国债收益率上升12个基点，至5.087%，达到2007年7月以来未见的水平。市场对10月加息的预期概率升至73%以上；这一数字前一天为55.4%，一个月前仅为8.8%。
个股走势也加重了道指的跌势。McDonald’s公布新的长期增长目标，并计划在2036年前为加盟商提供约85亿美元支持后，股价下跌6.1%，拖累道指约90点。Alphabet则因英国市场涉及Chrome和Android的监管提案下跌3.4%，再拖累道指约71点。
当天表现最强的资产之一却是多数消费者希望价格回落的原油。伊朗提出恢复和平谈判的条件：结束港口封锁、解除制裁、释放被冻结资产，并由伊朗和阿曼决定霍尔木兹海峡的安全航运路线。这些条件意味着短期内达成协议并不容易，油价因此再度上涨，布伦特原油上涨约3.3%，至每桶103美元。
强劲增长为何成了市场的难题？
通常情况下，商业活动旺盛有利于企业盈利，也能支撑股价。但当通胀仍高于目标水平、美联储已经处于加息周期时，强劲的经济数据也可能意味着货币政策需要继续收紧。
周四，特朗普与习近平预计将在华盛顿会晤，讨论人工智能、关税、稀土矿产及伊朗等议题。作为背景，中国年度全球贸易顺差有望连续第二年超过1万亿美元；美国则长期处于进口多于出口的贸易逆差状态，2026年7月的贸易逆差为886亿美元。这场高层会谈值得市场关注。
不过，也不必因当天的跌幅过度紧张。纳斯达克指数和标普500指数只是回落到周一附近的水平，道指则退回到上周五附近。就指数整体走势而言，美股仍处于相对稳健的位置。
过去，商业活动创五年新高通常是值得庆祝的消息。如今，同一份数据却让投资者担心：美联储可能还没有结束收紧货币政策。
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