by Neil Patel
估值仅17倍，现金储备近千亿：2025年Alphabet为何依旧是价值洼地？
过去二十年里，科技公司的崛起无疑是全球经济的核心叙事之一。而这波浪潮中最具代表性的企业之一，正是Alphabet（NASDAQ: GOOGL / GOOG），也就是我们熟知的Google和YouTube的母公司。
自2004年IPO以来，Alphabet股价累计飙升6,560%，为早期投资者创造了巨大的财富。如今，这家科技巨头已成长为一家市值高达2万亿美元的互联网帝国。
那么，站在2025年的时间节点，Alphabet是否仍值得“无脑买入”？以下是投资者需要了解的几个关键点：
数字广告霸主地位稳固
2025年第一季度，Alphabet来自数字广告的营收高达670亿美元，占总营收的74%，凸显了这一业务在公司整体中的核心地位。同比来看，该业务在本季度增长了8.4%，主要由Google搜索和YouTube广告业务驱动。
外界对AI聊天机器人可能会削弱Google搜索地位的担忧并非毫无根据，但目前似乎被夸大了。Google搜索在全球搜索引擎市场仍占据近90%的份额。此外，Alphabet推出的AI搜索功能（AI Overviews）已拥有15亿月活用户，其变现效率与传统搜索查询几乎持平。
未来增长空间依然广阔。根据Grand View Research的数据，全球数字广告市场预计将在本世纪末以前维持15.4%的年复合增长率。
Google Cloud持续高增长，利润率稳步提升
除了广告业务，Google Cloud正迅速成为公司增长的另一个引擎。该平台为企业客户提供按需IT服务，客户名单中不乏重量级企业，包括Home Depot、Charles Schwab 和 Alaska Airlines，反映出其在企业级市场的广泛认可。
该业务2025年Q1实现了28.1%的营收增长，并首次展现出显著盈利能力：营业利润为22亿美元，营业利润率达到17.9%。随着收入基数扩大、固定成本摊薄，该业务利润率有望持续提升，从而成为Alphabet利润端的关键支撑。
AI战略全面渗透，赋能业务全线增长
人工智能已成为Alphabet当前最重要的发展战略之一。在上个月举行的年度开发者大会上，Alphabet一口气发布了超过100项AI相关新产品或更新，足见其在AI方向的全力投入。事实上，Alphabet早在20年前便已布局AI研发。
在广告业务中，公司利用AI帮助客户更精准地定位目标受众，提高广告投放效率和投资回报率；在Google Cloud方面，其Vertex AI平台帮助客户快速搭建AI原生应用，已成为企业部署AI不可或缺的工具。
在自动驾驶业务方面，Alphabet旗下的Waymo已完成1,000万次全自动驾驶行程，AI技术在路径规划与自动驾驶控制中扮演核心角色。
可以说，在这个“万物皆AI”的时代，每家公司都在寻找如何用AI武装自己的路径，而Alphabet的动作不仅全面，而且更大规模、更有资源投入。
这一战略也伴随巨额投资计划。2025年全年，Alphabet预计将支出750亿美元资本开支，主要用于增强其技术基础设施，包括数据中心、芯片和AI训练能力。
财务实力雄厚，投资更具保障
对于部分投资者而言，如此巨额投入是否值得，可能存在疑问。但从财务数据来看，Alphabet完全有能力支撑其战略布局。2025年第一季度，公司实现了360亿美元经营现金流；截至3月31日，其账上拥有950亿美元现金、现金等价物及可流动证券，而长期债务仅为110亿美元。
在当前全球科技公司中，很少有企业能拥有如此雄厚的“子弹”和资源调动能力，这将是Alphabet在AI领域取得长期领先的重要护城河。
估值合理，仍是难得的买入机会
经过多年股价上涨，即便在2025年，Alphabet仍被视为“物有所值”的投资对象。目前，其股票交易的远期市盈率仅为17.5倍，在大型科技公司中属于偏低水平。
在数字广告稳健增长、云计算业务加速盈利、AI战略全面铺开的背景下，Alphabet显然仍是一只被低估的优质成长股。对于长期投资者而言，这是一次不可多得的战略买入机会。
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