AI风口下的核心赌注：为什么台积电是当前最值得买入的AI概念股
在当前时点选择一只人工智能（AI）概念股进行投资并非易事。每只股票都有多空博弈，但关键是找到一只多头逻辑远强于空头逻辑的公司。按照这一标准，我目前最看好的AI股票是台积电（NYSE: TSM）。
无论哪家企业在AI上采用何种计算硬件，最终都很可能绕不过台积电。而且，台积电管理层对未来持极为乐观的态度，并掌握着可以预见未来数年市场走势的重要数据。
台积电拥有极具价值的客户群
作为全球领先的晶圆代工厂，台积电凭借在芯片竞赛中保持中立地位以及始终提供尖端技术，占据了无可匹敌的行业领导地位。与其他一些代工厂不同，台积电并不销售自有品牌芯片产品，这使得其客户——包括Nvidia与Apple等巨头——更有信心委托其生产核心芯片设计，无需担忧知识产权被挪用。
技术层面上，台积电也保持领先。当前，其3纳米工艺已是全球最先进的商业化制程，尽管其他代工厂也开始涉足该领域。更令人期待的是，到2025年底，台积电将推出2纳米制程，而1.6纳米制程则预计在2026年下半年面世。
这些技术的焦点并非单纯追求性能提升，而是显著提高能效。以相同性能水平运行时，2纳米芯片相比3纳米版本可减少20%-30%的能耗，1.6纳米芯片则可在此基础上再降低15%-20%。在AI训练日益消耗大量电力的今天，这样的技术进步将极具市场吸引力。
尽管新一代技术令人振奋，但客户并未坐等未来，而是提前锁定现有产能。以台积电在美国亚利桑那州的工厂为例，其产能已全部售罄至2027年，这充分说明台积电对中长期需求具备前瞻判断力。管理层在财报电话会议中的评论亦展现出极强的乐观情绪。
公司预计，未来五年AI相关收入将以年复合增长率（CAGR）约45%的速度增长；整体营收也将实现约20%的年复合增长。以台积电的体量而言，这一增长水平可谓罕见，也构成了其强劲多头逻辑的核心支撑。
投资台积电的主要风险：地缘政治
当然，也存在值得关注的反面观点。最主要的风险因素就是台积电的地理位置——台湾。
尽管台积电已宣布将在美国新增投资1000亿美元建设芯片工厂，并在全球多地扩张产能，但市场仍无法完全排除中国大陆可能出手干预的可能性。一旦爆发政治冲突甚至军事摩擦，不仅台积电，全球市场恐将陷入系统性恐慌。
另一个潜在风险来自于特朗普政府的贸易政策。尽管目前半导体尚未被列入征税范围，但特朗普团队曾表态有意对其展开审查与潜在加税。鉴于台积电是多个大客户（如苹果、英伟达）的唯一芯片供应商，即使出现征税，其也有可能将部分成本转嫁给客户或终端消费者。
台积电正在通过扩大美国本土生产来应对这一潜在关税风险，这恰恰与特朗普推动制造业回流的诉求一致，因此也可能有助于将其排除在关税名单之外。
多头逻辑显著优于空头逻辑
相比之下，台积电的空头逻辑显得尤为薄弱，主要基于假设与猜测，而非扎实的数据支持。作为几乎所有科技巨头的关键芯片制造商，台积电的行业地位几乎无可替代。
正因如此，我对其持明确看好态度。台积电是我目前认为未来五年内几乎确定性收益最高的AI投资标的，这也是我将其列为“当前最值得买入AI股票”的核心原因。
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