经过漫长低迷，阿里巴巴2025年强势反弹，股票依然低估，从AI领先者到电商转型，阿里巴巴低估值下的投资价值解析
在经历了长时间的挑战后，中国电商巨头阿里巴巴（NYSE: BABA）在2025年实现了令人瞩目的反弹。尽管股价今年已大幅上涨，但结合其各业务的稳步进展来看，阿里巴巴的股票仍显得低估。以下是值得持续买入该股的五大理由。
1. 中国AI龙头
尽管面临芯片出口限制，阿里已成为中国人工智能（AI）领域的领先者之一。其自主研发的Qwen模型系列是AI布局的核心，已推出针对特定任务（如编程和高等数学）的专用版本，甚至开发了行业专用模型。最新版本Qwen3具备混合推理能力，超越传统大型语言模型（LLM），使阿里能满足更复杂的企业级工作负载需求。
这一努力已经反映在业绩中。阿里云智能业务上季度实现连续第七个季度三位数的AI相关收入增长。该业务收入同比增长18%，调整后息税折旧摊销前利润（EBITA）飙升69%。
更重要的是，苹果选择阿里的模型为其在中国的Apple Intelligence提供技术支持。虽然监管因素导致项目推迟，但这一合作彰显了阿里在AI领域日益增强的影响力，且新发布的Qwen3 AI模型已兼容苹果设备。
2. 电商业务回暖
阿里国内电商业务逐渐回暖。尽管竞争加剧，天猫和淘宝仍是中国最大的两大电商平台，公司持续投资巩固其市场地位。商品交易总额（GMV）增速有所改善，阿里正通过小额软件费和基于AI的营销产品“全站推”实现更高效的变现。
最新季度，第三方商家收入增长12%，整体电商收入增长9%，业务板块EBITA增长8%。同时，88VIP会员项目持续扩容，会员数实现两位数增长，突破5000万。
未来增长重点或将转向“即时电商”，阿里计划实现淘宝订单一小时内送达，管理层预计这将是数十亿消费者的巨大机会。此外，阿里与中国热门社交平台红记达成合作，将淘宝链接直接嵌入用户帖子，这是利用社交电商而非从零打造的聪明之举。
3. 新兴业务潜力巨大
除了核心电商和云计算外，阿里还有多个新兴业务板块。其中最重要的是国际业务AIDC，包括连接中国卖家和海外买家的AliExpress跨境电商，以及聚焦土耳其和中东本地商户的Trendyol。该板块上季度收入同比跳升22%，但仍亏损4.92亿美元，因尚未达到规模效应。管理层预计下财年将实现盈利。
AIDC一旦转亏为盈，将为阿里利润带来重要推动。该业务正成为战略重点，尤其是在阿里通过菜鸟构建物流能力、加快AliExpress配送速度方面。缩短交货时间有望帮助其在海外市场更直接竞争Temu和Shein。
同时，本地生活服务和数字媒体等其他业务仍处于亏损状态，但阿里拥有充足的资产负债表和现金流，能支持对长期机会的持续投入。
4. 经营杠杆改善显著
阿里转型中最被低估的亮点之一是其经营杠杆的提升。上季度总收入增长7%，但调整后EBITA飙升36%。这正是企业走出投资周期、开始放大新业务规模时应有的杠杆效应。
尤其是云计算业务，调整后EBITA增长69%，显示出阿里大规模AI投入开始见效。如果AIDC如期实现盈利，可能推动公司利润率进一步扩张。阿里正重新证明其高效增长能力，这对股东而言是大利好。
5. 股价估值依然极具吸引力
尽管今年股价反弹，但阿里巴巴仍以11.5倍的2026财年（截至2026年3月）预期市盈率交易，约为其美国同行亚马逊估值的三分之一。
阿里账上持有198亿美元的净现金及短期投资，以及566亿美元的股权和其他投资，总计占其市值近28%，使股票成为名副其实的“价值洼地”。
总结
阿里巴巴并非没有风险。作为中国股市的一员，难免面临监管风险，且国内竞争激烈。但公司整体执行力强劲，估值便宜，长期来看仍是一只值得坚定持有的优质成长股。
如果您看好中国科技和电商的未来，阿里巴巴无疑是一个难得的长期投资良机。
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