文：雪盈证券
美东时间7月17日9：30分，斗鱼(DOYU)在纳斯达克上市，发行价定为11.5美元/ADS，发售4492.473万股ADS，限售股东将额外提供2246.23万股ADS，每10股ADS相当于1股普通股，募资7.75亿美元，总股本3246.24万股。截止发稿，斗鱼股价11.04为美元，总市值35.84亿美元。
我们来看看斗鱼的招股书中透露出哪些重要的信息。
一、主营业务及其商业模式：
无论是收入还是游戏玩家总数来说，中国都是世界上最大的游戏市场，预计将继续推动全球游戏市场的增长。根据艾瑞咨询的数据，从2018年的收入来看，中国的游戏市场占全球游戏市场的31.0％，预计2018年至2023年的复合年增长率将达到10.5％，超过世界上任何其他主要游戏市场。
电子竞技生态系统中有许多关键参与者。斗鱼作为内容分发者，通过宣传内容来吸引电子竞技的受众和广告商，成为生态系统的中心，从而刺激更多优质内容的产生，通过良性循环提升生态系统的整体商业价值。获取电子竞技锦标赛的媒体权和内容许可已成为内容发行商战略的重要组成部分。
斗鱼是中国最大的以游戏为中心的直播平台，也是电子竞技价值链的先驱。在PC和移动应用程序上运行平台，用户可以通过该平台享受身临其境的互动游戏和娱乐直播。
中国电子竞技观众数量从2015年的1.13亿增长到了2018年的2.88亿，是美国观众数量的4.7倍，预计到2023年将达到4.43亿。而斗鱼平台因此也吸引了大量忠诚和敬业的用户。截至2016年，2017年和2018年12月31日以及2019年3月31日，分别拥有98.7百万，1.821亿，2.536亿和2.809亿注册用户。PC平台拥有1.101亿平均MAU，移动平台拥有4910万平均MAU，2019年第一季度平均总MAU数为1.592亿，与去年同期的1.267亿平均总MAU同比增长25.7％。
二、公司财务状况：
招股书显示：斗鱼在19Q1实现营收14.89亿元，同比增长123.4%；其中直播业务收入为13.54亿元，同比增长149.2%，占总营收比例为91%。同时期虎牙营收16.315亿元，同比增长93.4%。斗鱼营收高速增长得益于付费用户的增加。
用户月均时间逐渐增多，新用户使用时长5.9小时，一年期用户时长13.9小时，1.5年期用户时长16.2小时。
季度平均付费用户数及付费率：2017年付费用户数240万，付费率2.2%；2018年付费用户数380万，付费率2.8%；2019年Q1付费用户数600万，付费率3.8%。季度平均ARPPU，2017年156元，2018年208元，2019年Q1 226元。
三、股东及管理层：
斗鱼的最大股东为腾讯，其持股占比为37.2%；CEO陈少杰持股占比为13.3%；红杉资本持股占比9.1%。
去年，腾讯同时投资了斗鱼、虎牙两家游戏直播平台，以4.616亿美元获得虎牙34.6%的股权，以6.3亿美元获得斗鱼43%的股权。
据透露，此次斗鱼募资的35%将用电子竞技内容投资，扩展内容类型；30%用于技术和大数据研发，提高运营效率；15%用于投资和营销活动，包括潜在的战略收购、投资和联盟；剩余部分将用作一般公司用途和营运资金。
斗鱼经历了一波三折，终于完成了上市，对于斗鱼来说，如何将强大的头部主播资源和电竞赛事资源带来的超高流量变现，仍是一个持续的考验。关于斗鱼这家公司你有什么看法，欢迎评论分享。
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