Costco vs. Walmart：2025年谁才是零售投资的“避风港”？
在当前关税政策与经济增长前景仍不明朗的背景下，投资Costco（NASDAQ: COST）或Walmart（NYSE: WMT）似乎并不轻松。毕竟，零售企业通常是消费收缩的“前哨”行业，消费者一旦开始削减开支，往往先从选择低价品牌、压缩非必需消费开始。
然而，这两家零售巨头却反复证明：无论市场环境如何变化，它们始终能保持强劲的客流。事实上，当消费者更关注如何节省开支时，它们的销售反而会表现得更好。
这也是为何在2025年迄今为止，Costco与Walmart的股价都跑赢了大盘。不过，若要从中择一投资对象，仍需具体分析你的投资偏好：是看重估值、现金回报，还是增长潜力？
接下来，我们逐一解析。
增长与盈利能力对比
从营收增长角度看，Costco无疑更胜一筹。其上季度可比门店销售额同比增长8%，而Walmart为5%。如果拉长时间线看，趋势并未改变：Costco在过去三个季度的销售增幅仍为8%，Walmart在2025财年的增幅为5%。
Costco的增长优势源于多个因素：稳定且粘性的会员用户基础、横跨各价格带的产品策略（从1.5美元的热狗到3400美元的金条应有尽有）。
至于盈利表现，胜负则不那么明朗。Costco的盈利能力在零售业中极为稳定，主要得益于高度可预测的会员收入模式。对于不喜欢看到公司盈利大起大落的投资者而言，Costco可能是更合适的选择。
相比之下，Walmart虽然缺乏这种“盈利平稳性”，但目前整体利润率更高，达到4.3%。此外，Walmart正通过大力发展电商业务与数字广告业务来提升盈利水平。从趋势判断，未来几年Walmart的利润率有望稳步上升；而Costco的管理层则更倾向于将多余现金回投于降价，让利消费者，因此其利润率上行空间较小。
现金回报对比
对于偏好股息收益的投资者来说，Costco与Walmart之间的抉择也不容易。尽管两家公司都拥有充沛的自由现金流，但都无法在股息收益率上让人眼前一亮。
具体来看，Walmart当前股息率约为1%，Costco更低，仅0.5%。对比来看，如果只是为了获取股息，投资标普500指数基金的回报更具吸引力。
当然，Costco历史上曾数次派发大额一次性特别股息，但管理层从未对此做出持续承诺，且发放时间也无规律可循。积极的一面是，两家公司都具备足够现金回报能力，可以通过分红和股票回购回馈股东。
若你偏好稳定、逐年递增的股息回报，Walmart无疑是更优选项。
估值与性价比对比
从估值来看，两家公司差距不小。但可惜的是——无论是Costco还是Walmart，目前的估值都不算便宜。它们均远高于其他零售同行，如Target或Kroger。
具体来说，Walmart的市销率（P/S）为1倍，而Costco则高达1.7倍；若按市盈率（P/E）计算，投资者需要为Costco支付近60倍的预期利润，而Walmart仅为41倍。
两家公司之所以能享有溢价估值，源于其在过去多年中维持高客流、快速发展电商业务，并始终坚持为消费者提供低价商品。
尽管如此，我依然认为Costco是当前更值得买入的股票。它具备更强的增长潜力与更高的盈利稳定性。在当前市场波动性加剧、不确定性上升的背景下，这些因素尤其宝贵。
✅ 投资建议总结：
- 若你偏好稳健增长+高可预测性盈利，并愿意为此支付更高估值，Costco值得优先考虑。
- 若你更看重现金回报、估值合理性，同时愿意承担一定盈利波动风险，Walmart则是更具性价比的选择。
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