GLP-1新锐挑战王者:Viking Therapeutics能否成为下一个Eli Lilly?

by Dan Victor

肥胖症治疗市场爆发,Viking Therapeutics能否成为下一个Eli Lilly?

GLP-1新锐挑战王者:Viking Therapeutics能否成为下一个Eli Lilly?

肥胖治疗市场正迎来爆炸式增长。以 Eli Lilly(NYSE: LLY)为代表的创新药巨头依靠其GLP-1重磅药物Zepbound,不仅为患者带来变革性疗效,也使公司股价在过去五年内实现了 400% 的惊人回报。

在这个潜力高达 千亿美元 的赛道中,体量远小的初创公司 Viking Therapeutics(NASDAQ: VKTX) 正以其创新的“双重激动剂(dual-agonist)”路径布局GLP-1治疗市场,尽管仍处于临床阶段,但其主力候选药物 VK2735 初步数据显示出可与领军者一较高下的潜力。

那么问题来了:Viking Therapeutics 会是下一个Eli Lilly吗?

对比Lilly与Viking:巨人和新锐的实力差距

作为拥有149年历史的创新药巨头,Eli Lilly 现已成长为市值 6,850亿美元 的全球制药领军企业。2024年,公司通过糖尿病、肥胖症、肿瘤、免疫学与神经科学领域的 约25种处方药产品 实现营收 450亿美元。

其明星药物 tirzepatide(商品名为 Mounjaro 和 Zepbound),是一种GLP-1与GIP双受体激动剂,能有效调节血糖和代谢机制。在一项为期72周的研究中,Zepbound平均减重效果达21%,被视为肥胖治疗的颠覆性成果。

尽管面临来自 Novo Nordisk(诺和诺德)Wegovy 等产品的竞争,Lilly仍显示出强劲市场需求:截至3月31日的2025年第一季度,营收同比增长45%至127亿美元,每股收益同比增长29%。管理层对未来增长继续保持乐观。

相比之下,Viking Therapeutics市值仅30亿美元,尚无商业化产品问世,但一旦获得FDA批准,其有望成为GLP-1赛道中的颠覆者。

Viking的潜力:以VK2735为核心的创新路径

Viking的突破口在于其候选药VK2735,该药同样采用GLP-1与GIP双重激动剂机制,并在治疗肥胖、糖尿病及代谢性疾病(如MASH)上展现出多重应用潜力。

  • 在 Phase 2 VENTURE试验中,VK2735在短短 13周内平均减重15%,减重速度显著领先于Zepbound与Wegovy;
  • 耐受性数据良好,仅出现轻至中度恶心等副作用,优于部分已上市GLP-1药物中出现的严重胃动力障碍风险;
  • 疗效未显平台期,表明后续仍具持续减重潜力;
  • 有望构建“同类最佳”产品档案(best-in-class profile),为未来全球商业化奠定基础。

截至2025年3月31日,Viking账上持有 8.52亿美元现金且无任何债务。管理层信心十足,已签署大规模生产协议,预计未来每年可供 1亿支注射笔、1亿支瓶装产品、以及10亿片口服片剂,为潜在商业化做好全面准备。

结论:漫长但值得关注的道路

诚然,Viking Therapeutics在短期内不太可能成为下一个Eli Lilly,毕竟它仍是一家高度依赖临床进展的早期生物技术公司,且面临监管审批、市场化挑战等诸多不确定性。

但如果 VK2735在2025年下半年公布的临床数据继续维持优异表现,将可能成为触发股价反弹的关键催化剂。

对于具有长远视野、愿意布局GLP-1创新赛道、并愿意承受波动的投资者来说,Viking是一只值得在多元化组合中配置小仓位的潜力股。即便不立即入场,也值得列入重点观察名单,密切关注其数据与进展。

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