英伟达高估值能否撑起AI王座？细解两大巨头的未来潜力
人工智能（AI）已成为持续两年多的热门话题。一小部分科技巨头脱颖而出，成为这一技术革命的领导者，他们或提供计算硬件，或提供易用的服务平台。你熟知的“壮丽七巨头”（Magnificent Seven）股票正是指这些公司。这个词听起来令人敬畏，但其初衷也带有警示意味——1960年的同名电影中，七位英雄最终陨落，今日的这七家AI领军企业同样可能遭遇波折。
截至5月28日，“壮丽七巨头”股票已明显分化成两大阵营。高性能微芯片设计巨头英伟达（Nvidia，纳斯达克代码：NVDA）凭借ChatGPT引发的生成式AI热潮，股价迄今涨幅达到惊人的701%。而软件与服务巨头Alphabet（纳斯达克代码：GOOG/GOOGL）同期涨幅相对温和，约为72%。
此刻，市场上充满疑问：英伟达能否稳固其在AI硬件领域的主导地位？Alphabet旗下的Google业务能否在AI驱动的在线服务新时代焕发新生？当前这些股票的估值合理吗？更关键的是——在这几支强大的AI股票中，谁才是更值得买入的标的？
让我们一探究竟。
英伟达（Nvidia）是否估值过高？
乍看之下，英伟达的股价似乎“热度过高”，难以承受。短短约30个月内，股价增长了8倍。虽然英伟达业务飞速增长，但其股票目前的估值高达销售收入的25倍，自由现金流的54倍。很多投资者因此止步，不愿触及如此“天价”估值。
然而，仍有大量投资者热衷于持有英伟达股票，原因在于其空头兴趣极低，跟踪分析师中绝大多数给予“买入”评级，且平均一年的目标价较当前价格高出约24%。
看好英伟达的投资者有充分理由：公司2023年销售额翻倍，2024年再度翻倍，且随着生成式AI市场持续扩张，销售额有望继续攀升。更重要的是，英伟达能够对其AI加速芯片收取高价，制造产能而非客户需求成为限制因素。由此，其利润增长远超销售额的简单翻倍。
如果你相信英伟达将在这场生成式AI革命的高速增长期内，稳坐AI硬件龙头宝座，那么今天买入这只股票绝对合理。它并非适合所有投资者，但对那些追求高成长的投资者而言极具吸引力。
Alphabet是否被低估？
这里有个有趣的事实：即便在英伟达实现爆炸性增长之后，Alphabet的营收仍然远超英伟达。
Google母公司Alphabet的年收入约为英伟达的三倍。即便在利润层面，差距有所缩小，但Alphabet始终保持规模优势：
不过，Alphabet的增长速度明显较慢，因此其股票估值并未带有明显的成长溢价。目前的市销率为5.9倍，自由现金流倍数为28倍，与标普500指数（S&P 500）成分股平均水平相仿。
这使得Alphabet成为生成式AI热潮中的价值型投资。无论AI浪潮如何演变，Alphabet都是一只稳健的长期持有标的。该公司具备在各种经济环境下持续发展的能力。虽然未来10年、20年Alphabet的业务形态可能会发生重大变化，但它依旧将是创新领域的佼佼者。
总结：我今天会买哪只AI股票？
我不会轻易放弃英伟达。公司有望在未来多年抵御AI芯片竞争对手，直到当前的高估值得到合理化。我也不会立刻清仓，仍希望在AI发展带来的红利中分得一杯羹。
但我今天不会再买入更多英伟达股票。相比之下，Alphabet更具吸引力，结合了公司极强的长期生命力和合理的股价估值。它是我历来最喜欢的投资标的之一，在当前相对适中的估值水平上尤其值得买入。
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