说到投资者被整懵了，这两天两起意外的加息决定让国债的价格出现了动荡，也让投资者开始重新审视自己对于货币政策的预期，我们一起来看一下。
周二，澳大利亚央行RBA意外宣布加息25个基点，超出了市场的预期，利率水平来到了4.1%。在决议之前，市场都认为这次RBA会保持利率不变，所以当天澳洲的股市就下跌了1%，澳元兑美元则上涨了0.73%。澳洲央行行长称，虽然通胀已经见顶回落，但指标依然显示通胀很顽固。最近的数据表明，通胀上行的风险有所增加，所以委员会做了这个决定。更高的利率是为了给投资者信心，确保通胀能够回落到目标。澳大利亚的通胀目标是2%到3%之间，而最新的数据显示，它们的CPI四月的同比涨幅来到了6.8%，高于上个月的6.3%和预期的6.4%，出现了反弹。RBA之前就预计希望二季度通胀能够来到6.3%，现在看起来很有可能超过这个数字。
四月的时候，央行就曾暂停过加息，不过五月马上就再加25个基点，这次六月再加，反映了这段时间通胀控制的效果不如预期，
周三，加拿大央行BOC也意外宣布加息25个基点，把利率水平提高到4.75%。这一举措是具有颠覆性的，因为之前加拿大央行就已经连续两个月维持利率水平不变，人们本以为加息停止之后就不会再加了，而这次加拿大央行用行动证明，停止不过是停止，想加随时会再加。这也许能给我们美股投资者一些警示。
这次加息同样也是因为通胀在上个月又反弹了，四月的CPI通胀数据同比上涨了4.4%，高于三月的4.3%。声明中称，加拿大一季度的GDP上涨了3.1%，超出了预期，消费很强劲，而且很广，即便算上人口的增长也很强。对于利率敏感的消费也有所上升，房市也出现在回暖。所以总体来看，整个经济的需求依然比想象的要更多更持久。虽然有不少人诟病加拿大央行缺少耐心，但这个结果就让市场参与者调整了预期。保险集团Desjardins的经济学家就指出，利率通常需要18个月才会充分影响经济，央行只是暂停了2个月，看到通胀上涨0.1%就紧张了。我认为这次加息完全没必要。但这个决定也就告诉了我他们的想法。估计在下次会议之前，通胀的降幅也不会让他们满意，所以下来继续加息的可能性变高了。
两国央行的动作就不得不让投资者开始重新审视他们的预期。当前主流的说法是全球的央行都接近加息尾声，准备暂停，可是澳大利亚和加拿大都在暂停之后，再度加息，这个事实就和预期产生了巨大的出入，现在对于他们到底还要加多少又多了个问号。德意志银行的策略师就说，现在最大的问题就是美联储是否也会在下周超预期，宣布加息25个基点还是暂停。
前段时间，美联储传声筒Nick就发文似乎在暗示，美联储的决定已经做好了。在上周五大非农就业数据出炉后，Nick就写道这份报告并不会改变美联储6月暂停加息的决定，但加强了之后会再度加息的预期。他指出，美联储的各个官员都开始用skip a meeting”跳过”这个说法来形容六月份的决定，而之前的说法都是pause暂停。暂停的言下之意就是可能不会再加了，而跳过则意味着未来还可能会再加。
前美国财政部部长 Larry Summers就提出如果美联储六月决定“跳过”，那么7月应该考虑要不要加50个基点这个选项。在周五的采访当中，他表示，我们再次来到了经济的上行风险应该是最主要担忧的这种情况。CME上，投资者的预期也做出了相应的回应。截止到今天下午，六月暂停加息的概率还有70%，也就是说投资者们都不认为上周五火热的大非农数据，还有澳大利亚和加拿大的行为会影响美联储的决定。而7月份加息50个基点的概率也来到了16%。一个月前，这个概率还是0%。
贝莱德集团的固定收益策略师就说，下周全部人都会紧盯即将公布的CPI数据，美联储的决定也一定会跟着这个改变。这似乎在暗示投资者还是要留个心眼，美联储暂停的决定还是有变化的可能。花旗的经济学家则写道，这种”意外”的加息没什么好意外的。央行们更害怕加不够，即便暂停了，有一点数据不对，它们就更倾向于继续加，美联储也不会例外。也就是说，投资者不要因为暂停就太过乐观。
阿吉认为，关于利率上行的风险，我们提过很多次，现在似乎在应验。短期内，最重要的就是下周的CPI数据和美联储的决定。届时美联储还会公布利率预测的点阵图。这会对投资者的利率预期有重大的影响，让投资者对于美联储未来还打算加几次有个基本的判断。而如果出现意外，美联储变得更加鹰派，可能会严重打击当前市场的乐观情绪，这值得注意。从一个中长期的角度，我非常同意Desjardins经济学家的说法，货币政策是有滞后性的，暂停一两个月根本不会看到任何作用。而通胀又是最为滞后的经济指标。按照目前的这个趋势，可能美联储加息过度的风险又得抬头了。
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