财报季前瞻：Netflix股价飙涨后还能否继续“剧透”惊喜？
下周，美股将迎来新一轮财报季的“非官方”启动。金融股一如既往打头阵发布季度业绩，而Netflix（NASDAQ：NFLX）也希望通过第二季度财报抢占市场关注。这家全球领先的高端视频流媒体平台计划于周四收盘后公布最新业绩数据。
对于Netflix及其投资者而言，此次财报至关重要。目前股价走势强劲：Netflix股价在2025年内已上涨40%，过去一年累计上涨82%。这意味着，市场对其预期已大幅提高，公司需要交出的，不仅仅是一份“合格”的财报。
作为过去20年表现最出色的科技股之一，Netflix本次财报要想赢得市场认可，必须精准踩中多个关键点。
1. 连胜记录需继续延续
目前市场对Netflix第二季度的预期相对“理性”。分析师预计营收将同比增长15%，达到110.4亿美元；每股收益（EPS）预计为7.06美元，同比增长高达45%。
这些增长固然亮眼，尤其是利润增长快于收入增长。但之所以说“理性”，是因为这与Netflix三个月前自身提供的指引基本一致（公司指引为110.35亿美元营收，7.03美元EPS）。
市场对Netflix的容忍度，已不再满足于“略超预期”。过去一年中，Netflix财报次次超预期，公司多次上调指引，财报公布当天股价也连续三次上涨：
- 2025年4月21日：上涨2%
- 2025年1月22日：上涨10%
- 2024年10月18日：上涨11%
三次财报日股价平均涨幅接近8%。事实上，自2023年第三季度以来，Netflix股价在每次财报之间都实现上涨，持续时间已超过六个季度。除非本周四财报前股价大幅回调，这次很可能将成为Netflix连续第七次实现“财报间上涨”。
2. 需要打破分析师的“保守心态”
估值与基本面之间的背离，是高速上涨股经常面对的问题。Netflix股价在过去三年中暴涨六倍，但盈利水平仅翻了一番；而营收仅增长了约三分之一。
华尔街的专业分析师正变得日趋谨慎。过去一个月中，下调第二季度和第三季度盈利预期的分析师数量与上调者持平，甚至在周一出现了一次评级下调：
- Seaport Research分析师David Joyce将Netflix评级由“买入”下调至“中性”，理由主要是估值过高，他认为目前股价上涨空间仅剩10%左右。
显然，临近财报出现负面评级并非积极信号。
不过，本周也有积极的一面。在最近三个交易日中，有至少五位分析师上调Netflix目标价，显示市场仍有看涨共识。
遗憾的是，大多数目标价调整幅度有限，仅是对股价此前上涨的“事后补票”。Netflix若想真正打动分析师群体，需要超预期的业绩表现，不能仅止于“略高于预期”的常规操作。
3. 或许是时候“拆股”了
Netflix上一次拆股已经是10年前的事了，2015年7月曾进行一次1拆7的股票分割，而再往前追溯，首次拆股是在11年前。
考虑到公司股价自上次拆股以来已大幅上涨，此时若Netflix有信心发布一份强劲财报，不妨借机再次进行拆股。
目前，美股市场中仅有11家公司的股价高于Netflix，而其中仅1家公司市值更高。虽然在当前市场中，投资者可以轻松购买零股，拆股的实际经济效应有限。但高股价在心理层面上，尤其对于散户或小规模期权交易者，仍是一个潜在门槛。
Netflix显然并不在意是否被纳入价格加权指数，也不太在意小型投资者的心理门槛。但作为一家面向大众消费者、提供可负担内容订阅的公司，其高股价或许不太“亲民”。
因此，在本周四发布一份出色财报的同时，宣布一项拆股计划，或许正是顺势出击的好时机，既能提振市场情绪，也能进一步扩大股东基础。
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