尽管市值达到1万亿美元的公司名单每天都可能发生变化，但目前这个“万亿俱乐部”阵容相当庞大，已有11只股票跻身这一精英行列。其中，台积电（NYSE: TSM）与博通（NASDAQ: AVGO）是近期重新回归该俱乐部的两位“新面孔”，尽管它们其实并非首次成为成员。
这两家公司曾在近期市场回调中暂时失守万亿美元市值门槛，但截至本文撰写时，它们已重回这一行列。更值得关注的是，这可能只是两家公司未来市值腾飞的起点。凭借多重增长趋势的推动，它们甚至有望挑战2万亿美元市值的新高度。
台积电：无可替代的芯片制造霸主
台积电是全球领先的半导体代工厂，为大量高端科技设备制造核心芯片。无论是iPhone，还是Nvidia（NASDAQ: NVDA）的GPU，背后几乎都离不开台积电的制程技术。
当前，台积电已量产全球最先进的3纳米芯片，并计划在今年晚些时候推出2纳米制程，2026年则将推出1.6纳米技术。芯片制程节点越小，可集成的晶体管数量越多，从而实现更强性能和更低功耗。这种不断追求技术极限的创新文化，使得台积电成为诸多科技巨头的关键合作伙伴，几乎无可替代。
未来几年，台积电预计将迎来强劲增长。管理层预测，其AI相关营收将在未来五年内实现45%的年复合增长率（CAGR），整体营收年均增长也将接近20%。如果这些预期兑现，台积电未来五年将是不可忽视的“必配”资产。
更重要的是，这一增长并非脱离现实的“拍脑袋预测”，而是建立在实质订单基础上的判断。许多客户会提前多年预订台积电的芯片产能，使其拥有清晰的生产能见度。例如，其位于美国亚利桑那州的晶圆厂产能，已被预订至2027年。这些信息意味着其增长轨迹高度确定，未来股价有望实现显著超额回报。
当前台积电股价对应未来市盈率为21倍，与市场平均估值水平相当，意味着投资者无需支付溢价即可持有这只潜力巨大的成长股。
台积电刚刚重回万亿市值俱乐部，但从趋势看，其迈向2万亿市值的进程或将在未来五年内实现。
博通：AI定制芯片领域的隐形巨人
如果你长期关注AI行业，就会知道Nvidia的重要性。其GPU是当前AI模型训练与推理的核心计算力来源。然而，GPU的通用性也意味着它们并非针对特定任务优化，且价格昂贵，利润惊人。
这为一种新型计算芯片——专为特定客户量身定制的AI加速器——提供了巨大机会，也为博通打开了新增长大门。博通在定制AI加速芯片领域中扮演关键角色，称其产品为“XPU”。
XPUs设计用于执行特定结构的计算任务，因此在某些AI训练任务中，性能甚至超越GPU。博通已与多家AI超大规模厂商（hyperscalers）展开合作，帮助它们设计并部署XPU产品。目前已有三家客户在实际使用这些芯片。博通估算，仅这三家客户的潜在市场空间，到2027财年将达到600亿至900亿美元。
此外，另有两家客户计划于今年底推出各自的XPU，另外两家公司也已选定博通作为合作伙伴，共同开发定制芯片。考虑到博通2024财年在XPU和网络交换芯片上的营收仅为122亿美元，这一新业务有望为其未来数年带来爆炸式增长。
不过，想要拥有博通股票，你需要支付比一个月前更高的估值溢价。
目前博通股价对应未来市盈率为35倍，虽不便宜，但反映了市场对其未来几年高速增长的预期。如果XPU业务按管理层设想扩展，博通极有可能在未来几年内实现市值翻倍，晋升2万亿美元俱乐部。
总结
台积电与博通的回归万亿市值俱乐部，并非只是一次估值反弹，而是技术与需求推动下的结构性上行。一个深耕制程领先、订单透明度极高；另一个在AI专用芯片市场快速抢占高地。对于看好AI和半导体中长期趋势的投资者而言，这两家公司都可能是穿越周期的优质配置。
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