医药板块风暴来袭：UnitedHealth股价暴跌26%，Merck创下52周新低
在2025年5月，道琼斯工业平均指数（DJINDICES: ^DJI）上涨了3.9%，成分股中有70%录得月度涨幅。然而，这一强劲表现背后却暗藏隐忧：两只表现最差的成分股均来自医疗保健板块，不仅未能贡献涨势，反而对指数上涨形成拖累。其中一家更是在一个月内暴跌超过25%，引发投资者广泛关注。
1. UnitedHealth Group：信任危机中的巨头
UnitedHealth Group（NYSE: UNH）在5月份股价大跌26.6%，源于多项负面消息集中爆发，引发投资者恐慌。
首先，公司在5月中旬突发管理层更替，立即将前任CEO Andrew Witty替换为前CEO Stephen J. Hemsley，并暂停全年盈利指引。公司表示此举是因医疗支出激增带来的不确定性所致。
随后，《华尔街日报》报道称，美国司法部正对UnitedHealth展开一项涉嫌医疗保险欺诈的刑事调查。而几天之后，《卫报》发布深度调查，指控UnitedHealth通过向养老院秘密发放奖金，诱导其减少病患转院行为，从而可能危及患者健康。
目前，UnitedHealth已就《卫报》的报道提起诽谤诉讼，并表示有望在2026年恢复增长。然而，对于一家曾长期稳居医疗行业龙头地位的公司来说，重建投资者信心并非易事。截至撰稿时，该股年初以来累计下跌已达38%。
2. Merck：专利悬崖与政策打压的双重夹击
Merck（NYSE: MRK）股价在5月份下跌9.8%，并触及52周新低——每股73.31美元。
本轮下跌直接导火索来自特朗普总统签署的一项行政命令，要求美国药企下调处方药价格。这一政策变化正值Merck预计关税将导致今年额外成本增加2亿美元的关键时刻，令投资者担忧其利润率进一步承压。
此外，市场高度关注Merck的明星肿瘤药物Keytruda专利即将到期所带来的业绩风险。5月中旬，花旗分析师将Merck的目标价从115美元大幅下调至84美元，理由是公司在缓解Keytruda潜在销售下滑方面缺乏紧迫感，而该药一旦失去专利保护，或将导致Merck多达20%的营收流失。
尽管如此，Merck依然拥有扎实的产品管线、维持持续增长的分红政策，当前股息收益率达3.9%，在防御性资产配置中依旧具备一定吸引力。
总结：指数上涨掩盖结构性压力，医疗板块“地雷”需警惕
5月份的道琼斯表现看似稳健，但UnitedHealth和Merck两大成分股的重挫警示投资者：即使在牛市背景下，行业与个股层面依旧存在系统性风险。对于UnitedHealth而言，管理层动荡、司法调查和媒体舆情叠加，对其声誉和股价构成持续压力；而Merck则面临政策干预和核心产品专利到期的挑战，增长路径需要尽快明晰。
在医疗板块波动加剧的背景下，投资者在配置防御型资产时，应加强基本面分析与风险防控意识，审慎筛选真正具备护城河和长期成长性的优质公司。
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