Enbridge：一只为终身股息收入而打造的稳健能源股
Enbridge（NYSE: ENB）建立了能源行业中最具韧性的商业模式之一，使这家加拿大管道和公用事业公司在数十年间稳定交出亮眼成绩。公司已连续超过70年派发股息，并在过去30年中实现了年年递增。与此同时，Enbridge也有望连续第20年实现全年财务指引目标。
这种可靠性很可能在未来几十年持续。当前股息收益率超过6%，Enbridge可谓是一只理想的“买入并持有”型股票，为投资者带来源源不断的股息收入。
稳定性的范本
在近期的第一季度财报电话会议中，Enbridge首席执行官Greg Ebel强调了公司的投资亮点。他表示：
“本季度我们的业务在稳定性和抗压性方面再次展现实力，创下了财务业绩新高，并继续执行我们有纪律的增长战略。我们的行业领先、低风险商业模式能够穿越各种经济与大宗商品周期——第一季度你们再次见证了这一点。”
尽管年初以来能源市场波动剧烈，公司在该季度依然交出了创纪录的息税折旧摊销前利润（EBITDA）、每股可分配现金流和每股收益（EPS）。得益于去年对三家美国天然气公用事业公司的并购，以及整体业务管道流量的强劲增长，Enbridge逆势上扬。
公司多元化、低风险且具备公用事业属性的商业模式，使其结果极具可预测性。Enbridge约98%的现金流来自稳定的服务成本架构或长期固定费率合约，而其客户中超过95%拥有投资级信用评级。同时，这些财务安排中约80%的EBITDA都具备抗通胀机制。
这类低风险业务形态为股东价值的稳步提升奠定了基础。Ebel在电话会议中指出，Enbridge的“首选价值主张”在过去20年中，即便在经济周期涨跌交替中，依旧为股东带来了两位数的年化回报率。“我们的财务灵活性让我们能够在持续回馈股东的同时发展业务。”这也正是Enbridge能连续30年增长股息的根本原因。
股息增长还有充足燃料
Enbridge的核心业务仍将持续创造可观的自由现金流。公司计划将60%至70%的可预测现金流用于派息，其余部分则每年保留数十亿加元的自由现金流以支持持续扩张。
财务长Pat Murray在电话会议中表示，公司得益于其投资级资产负债表的承载能力，目前每年可自筹资金（无需发行新股）约90亿至100亿加元（约合64亿至72亿美元）用于有机增长项目。
截至第一季度末，公司已锁定总计280亿加元（约合200亿美元）的增长项目储备，计划于2029年底前陆续完成。这些项目覆盖公司四大核心业务板块：液体管道、天然气输送、天然气分销以及可再生能源。
Murray表示，以目前的推进节奏，公司预计每年将在这些锁定项目上投入80亿至90亿加元（约合57亿至64亿美元）。
此外，公司每年还可额外灵活配置10亿至20亿加元（约合7亿至14亿美元），用于批准新的战略项目、进行增值并购（例如其近期以约3亿美元收购了Matterhorn Express天然气管道10%股份），或是用于偿还债务。
同时，公司在四大板块中仍有价值约500亿加元（约合357亿美元）的扩张机会正在开发中。Murray强调，Enbridge将继续优先选择回报率最高、战略意义最强的项目推进。
公司稳定的核心业务盈利、可见的锁定项目增长路径以及强大的再投资能力，共同支撑其长期增长前景。Ebel在会议中表示：
“我们预计到2030年前，每年以约5%的速度增长业务，从而持续支持股息增长。”
考虑到能源的长期需求增长趋势，尤其是对低碳能源如天然气和可再生能源的不断上升需求，Enbridge未来在全球范围内持续扩展业务几乎不存在障碍。
为被动收入而生
Enbridge拥有全行业中最稳定、风险最低的商业模式之一。公司依托于遍布北美的能源基础设施资产组合，持续产生接近公用事业般的现金流，从而支撑起当前高达6%以上的派息收益率。同时，其财务灵活性和扩张能力，也为持续稳定增长的股息提供“燃料”。
公司已为2030年前的增长做好充分布局，同时仍有大量潜在项目在管道中酝酿。这些特质使Enbridge成为一只非常理想的“终身持有型”股息股票，适合希望构建长期被动收入的投资者纳入核心资产配置。
文章作者：Matt DiLallo
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