特朗普上任百日回顾：两只热门成长股的剧烈波动与未来展望
特朗普总统的前100天任期从2025年1月20日（星期一）开始，到4月29日（星期二）结束。在此期间，标普500指数（S&P 500，SNPINDEX: ^GSPC）下跌了7%，纳斯达克综合指数（NASDAQINDEX: ^IXIC）更是重挫11%。
今年以来，来自中国的人工智能平台竞争、欧洲及中东地缘政治紧张局势，以及关税政策等多重因素，对资本市场构成了巨大压力。
本文将聚焦于两只在特朗普上任初期波动尤为剧烈的热门成长股，深入分析它们股价下跌的根本原因，并探讨其未来的可能走势。
1. 特斯拉（Tesla）
在过去数月中，没有哪家企业比特斯拉（NASDAQ: TSLA）与特朗普政府的联系更为紧密。以下图表展示了从2024年11月5日（大选夜）至2025年4月29日期间，特斯拉股价的变动趋势：
正如趋势所示，特朗普胜选一度成为提振特斯拉股价的催化剂，尤其是在2024年年末的几个星期。这背后有两大主要原因：
首先，特朗普任命特斯拉CEO Elon Musk领导其通过行政命令设立的“政府效率部门”（DOGE，Department of Government Efficiency），旨在调查政府部门的浪费与舞弊。其次，鉴于Musk与特朗普的密切关系，市场合理预期Musk可能在自动驾驶等关键监管议题上拥有一定影响力，而这恰恰是特斯拉长期成长的核心驱动力之一。
然而，Musk与DOGE项目的密切关联在美国国内外引发了强烈反弹，舆论压力骤增，许多与Musk相关的品牌和组织遭遇抵制。这种公众情绪的反噬也迅速传导至资本市场，导致特斯拉股价在新政府执政的前100天暴跌31%。
此外，Musk将精力分散在DOGE事务上，也让投资者担忧其对特斯拉主业的关注度下降。华尔街的担忧不仅在于特斯拉的品牌声誉受损，还在于Musk在华盛顿与其他企业事务上的投入，是否会影响他对特斯拉的战略领导。
截至2025年5月12日收盘，自特朗普上任百日结束（Musk也退出DOGE主导角色）以来，特斯拉股价已回升9%，重新跻身万亿美元市值俱乐部。
尽管表面上看似开始复苏，但我对特斯拉的持续反弹仍持保留态度。近期股价的反弹，更多源于中美之间暂时缓和的关税冲突，带动整体市场回暖。就企业基本面而言，特斯拉能否在竞争日益激烈的电动车市场中稳固地位，以及能否修复Musk带来的品牌形象受损，仍有待观察。
2. 礼来公司（Eli Lilly）
在特朗普执政的前100天内，制药巨头礼来公司（NYSE: LLY）的股价上涨了22%。虽然看似表现亮眼，但实情远比表面复杂。
从下图可见，在这段时间的大约一半时间内，礼来股价承受了较大压力，直到4月最后一周才出现急速反弹。不过，即便如此，礼来股价依然未能突破其52周高点。我认为未来可能会出现较大幅度的回调，原因有二：
首先，虽然制药行业目前尚未被纳入特朗普的关税打击范围，但这种“幸免”状态可能即将结束。特朗普近日已暗示，或将对药品行业实施新的关税政策。此外，他还于5月11日签署行政命令，推行所谓“最惠国定价”政策，要求在美销售的药品价格与其他国家持平，后者通常价格更低。
短期内，我预计礼来股价将面临一定阻力，市场尚需时间评估该政策的实际影响。更可能的情况是，制药企业（包括礼来）将通过法律诉讼或游说手段予以反对，暂时阻止该政策落地。这些行政命令也具有可变性，既可能被现任总统更改，也可能由未来总统废除。
但投资者也应认识到，礼来是一家高度多元化的医药公司，涵盖GLP-1糖尿病药物、阿尔茨海默病、湿疹等多个治疗领域。此外，其全球化布局也使其营收来源并不依赖美国本土市场。
基于这些因素，我认为对于长期投资者而言，若礼来短期内出现股价回调，反而可能是逢低布局的良机。
文章作者：Adam Spatacco
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