Domino’s Pizza（NASDAQ：DPZ）股票是沃伦·巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦近期新增的股权投资之一。近期，Domino’s也成为了市场关注的焦点之一。
考虑到这家以外卖披萨为主营业务的公司在其最新发布的第一季度财报中，超额完成了盈利预期，这一点并不令人感到意外。该公司还在报告发布后获得了多家分析师的目标价上调。
接下来，让我们仔细分析这份财报，看看这只股票所获得的关注是否值得投资者购买。
财报亮点：会计调整带来的利润提升
从外卖巨头的财报中可以得出的主要结论是，它成功地超越了预期的盈利水平，接下来我们将对这一点进行详细解析。首先是财报的整体概况——在这一季度，Domino’s的总销售额同比增长近3%，达到了约11.1亿美元，略低于分析师普遍预期的11.3亿美元。
然而，关于盈利方面，情况却大不相同，这也是本次财报的亮点。根据公认会计原则（GAAP），Domino’s的净收入激增近19%，达到近1.5亿美元，或每股4.33美元。这一数字大大超出了市场普遍预期的4.00美元。
为什么上游收入和下游净利的增速差异如此之大呢？在财报发布及随后的电话会议中，公司的管理层暗示，市场份额的提升是推动盈利增长的关键因素。
尽管如此，我对此并不完全信服。Domino’s在其2024年年度报告中提到，它在美国市场的份额提升不到1个百分点。根据公司的数据，它在美国快速服务餐饮（QSR）行业的市场份额大约为40%，而外卖份额约为60%。
看起来，影响盈利的另一个关键因素可能是“其他收入（费用）”这一项。在今年第一季度，这一项的数字为2400万美元的正收入，而在2024年同一时期，它则为近1900万美元的负收入。
经过进一步挖掘，我们发现这是Domino’s对其在香港交易所上市的战略投资DPC Dash的估值调整。DPC Dash是Domino’s在中国大陆及香港、澳门地区的独家“主特许经营商”。
目标价上调：分析师继续看好
最终，正如许多伟大的投资者曾经说过的，利润就是利润，不论来源如何。也许正是基于这一观点，几位专业分析师在财报发布后迅速重申了对该股的看涨预期，或将其目标价上调，以反映本季度的出色表现。
其中，RBC Capital分析师Logan Reich尤为激进，他认为Domino’s的目标股价应为550美元，较此前的500美元有所上调。他还给予该股“跑赢大盘”的评级（即买入）。
根据报道，Reich写道，尽管财报中有些许分歧，但Domino’s在国际同店销售方面超出了预期，而在美国市场尽管消费支出疲软，它也仍然实现了市场份额的增长。此外，该公司最近宣布与全球外卖平台DoorDash达成合作，预计将进一步推动销售增长。
投资者该如何选择？
这就引出了一个令人困惑的16亿美元问题（是的，Domino’s的市值真有这么高）：你应该购买这只股票并将其纳入投资组合吗？早在2024年11月，巴菲特为伯克希尔·哈撒韦增持该股的消息传出后，我便发表过一篇文章，表示Domino’s并不是一个特别值得投资的公司。
自那以后，Domino’s的股价上涨并超越了标准普尔500指数（该股上涨超过4%，而标准普尔500指数则下跌超过6%）。然而，其他餐饮类股票，如麦当劳，表现要更为出色（DoorDash的表现同样不容忽视）。
虽然我必须承认Domino’s最近的股价上涨和财务表现值得称赞——管理层做得不错——但我仍然认为它既不具备显著的增长潜力，也不适合作为一个稳定的收入型投资（虽然它支付股息，但股息收益率只有1.5%）。
我怀疑披萨的流行程度会大幅上升，尤其是在美国市场，因此我不认为Domino’s的商业模式会有显著进展。对于那些有意投资餐饮行业的投资者，我建议选择具有更强潜力的股票。
文章作者：Eric Volkman
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