Meta股价下跌背后：AI投资引发恐慌，还是绝佳买入机会？

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从AI广告到WhatsApp变现：Meta的下一阶段增长逻辑

Meta Platforms（NASDAQ: META）最新财报表现亮眼，却未能打动市场。尽管第三季度业绩轻松超越分析师预期，但投资者对其资本开支（CapEx）大幅上调的担忧，令股价承压。

公司表示，为支持人工智能（AI）项目的持续发展，需要投入更多计算能力，因此将2025年资本支出预期从此前的660亿至720亿美元区间上调至700亿至720亿美元，并预计2026年支出将进一步显著增长。

过去一年，Meta股价涨幅仅略高于10%，此前积累的强劲涨势几乎被完全抹去。那么，这次回调，是风险信号，还是入场机会？让我们深入拆解Meta的Q3业绩与未来展望。

业绩强劲超预期，AI成为增长引擎

尽管股价反应平淡，Meta交出的Q3成绩单堪称出色。

广告收入依然是核心驱动力，同比增长26%至501亿美元。

而其Reality Labs（元宇宙与AR/VR部门）营收同比暴增74%至4.7亿美元，但亏损仍达44亿美元。

在社交应用业务方面，运营利润同比增长15%至250亿美元，表明主业依旧稳健。

广告业务增长得益于广告展示次数增长14%与平均广告价格上涨10%。

Meta强调，AI技术显著优化了内容推荐算法，提升了用户使用时长，从而带动更多广告曝光。同时，公司推出的Vibes AI创作工具成功刺激了用户增长与留存。

在广告主端，AI同样发挥了关键作用。Meta在本季度新增多项生成式AI工具，帮助广告主更轻松地创建高转化率的广告素材与投放策略。更精准的受众匹配与效果提升，也推动了广告价格上涨。

Meta的用户增长势头依旧强劲。其“家庭日活跃用户数”（Family DAP，指登录任意Meta应用的注册用户）同比增长8%至35.4亿人，高于市场预期的35亿人。

展望未来，公司预计第四季度营收将在560亿至590亿美元之间，同比增长16%至22%。

Meta同时预告，2026年仍将保持强劲增长势头，但这也意味着资本开支将继续显著攀升。

市场对Meta的支出忧虑，主要源自其早期在元宇宙项目上的巨额投资，该领域至今尚未显著产出收益。

然而，AI相关支出正在带来切实成果——广告营收增长强劲、算法效率持续提升，这些都证明AI投资正进入收获期。

此外，Meta具备充足的财务能力支持其扩张。

公司在今年前九个月已实现313亿美元自由现金流（Free Cash Flow），即便在高资本支出背景下，仍显示出强劲的盈利与现金生成能力。

Meta仍处于在新平台上变现的早期阶段。

公司透露，WhatsApp广告已开始逐步上线，并预计将在明年完成全面推广。与此同时，Threads也在优化广告格式与表现，以便后续扩大广告库存与商业化规模。

这两个平台的广告业务，一旦进入成熟期，预计将为Meta带来新的、可观的收入增长曲线。

从估值角度看，Meta当前的2026年预期市盈率（Forward P/E）约为22倍，为“七大科技巨头（Magnificent Seven）”中最具性价比的公司。

考虑到其广告、AI与社交应用的多重增长机会，这样的估值水平无疑具有吸引力。

因此，从长线投资角度来看，这次股价回调或许正是值得布局的机会。

Meta的短期波动主要反映市场对高资本支出的敏感反应，但AI业务的持续突破、广告生态的扩张，以及强劲的现金流支撑，都意味着公司正构建新的长期增长曲线。

对于具有中长期投资视野的投资者而言，Meta的回调更像是一次战略性买入机会，而非风险信号。

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