美银、大摩、嘉信发财报,银行股支撑市场乐观预期;6月零售数据发布

继JP摩根和富国银行之后,美国银行、摩根斯坦利和嘉信理财都交出了不错的成绩单。

美国银行营收和每股盈利都击败预期。季度营收为253.3亿美元,同比上涨了11%,而预期则是250.5亿美元。每股盈利为88美分,高于预期的84美分,同比上涨了19%。其中,利息收入上涨了14%,符合预期。非利息收入则上涨8%。从业务类别来看,零售银行业务是驱动美银业绩超预期的主要原因,同比上涨15%,为105亿美元。业务内的平均存款为1万亿美元,同比下跌了7%,但高于疫情前40%。平均贷款量则同比上涨6%。投行业务则出现了意外的好消息,费用同比上涨了7%,远高于同行。交易业务也上涨了18%,CFO说这是公司这十年以来最好的上半年。

然而也不全是好消息。这个季度,坏账准备金还出现比较大的增幅,同比上涨了超过一倍,来到了11亿,也比上个月多了20%,反映公司对下半年依然还是非常谨慎。利息收入虽然符合预期,但14%涨幅和其他银行相比就逊色很多。像JP摩根则上涨了44%。另外,公司债券的浮亏是所有银行里最大的,来到11亿美元。但从当天股价的反映来看,市场显然更认可上面的好消息。

摩根斯坦利也击败预期。季度的营收为134.6亿美元,高于预期的130.8亿美元。每股盈利为1.24美元也高于预期的1.15美元。其中,最亮眼的是公司的财富管理业务,总共吸收了900亿的新客户资产,导致,二季度营收同比大涨了16%,来到了66.6亿美元,高于预期的65亿美元。投行业务则基本符合预期,来到了10.8亿美元,和去年持平。公司的CEO表示,这个季度开始有宏观的不确定性和低迷客户活动,但最后收官的时候,情况好很多。对于利率,他表示,虽然我们还没有结束加息,但我相信已经非常接近了。公司的交易业务则相对差一些,固定收益的营收下降了31%,股票业务则也下降了14%。当天股价大涨6%。

嘉信理财Charles Schwab的股价更是当天大涨12%。公司也同样击败预期,季度营收为46.6亿美元,高于预期的46.1亿美元。每股盈利为75美分,也高于分析师71美分的预期。而嘉信理财的上涨,更多是由于业绩即将触底反弹的预期。CFO表示,营收虽然同比下跌9%,主要是因为更多的客户讲资金移到回报率更高的地方,但6月的资金流出出现显著放缓,年底预计会开始重新增长。

阿吉认为,这几大银行股都纷纷击败预期显然是市场乐见的。尽管有很多人认为这是因为分析师调低预期导致的,所以比较水,但从财报的具体表现来看,我并不完全赞同,至少这几家公司还是有不少亮眼的业务的。而且,管理层对于未来的预期也显得比较乐观,由于银行在整个经济中的特殊地位,他们的乐观也将会继续支撑市场目前对于软着陆的预期。

6月零售数据发布

我们来看一下零售数据。数据显示,6月的美国零售金额环比上涨了0.2%,大幅低于预期的0.5%,反映消费进一步放缓。但五月的数据则被上调,从原来的0.3%,上调至0.5%,表明五月的消费比想象中的强劲。这两个矛盾的信号更多预示着,经济的放缓趋势还在持续,但韧性是不错的。其中,占比最大的汽车和零部件销售环比上涨0.3%,第二的电商销售环比上涨1.9%。部分非必需品的消费在6月出现一定的反弹。家居用品和电子产品都环比上涨超过1%。汽油、食品饮料和百货商店的下跌则拉低了整体的零售数据。

富国银行的经济学家就对汽车这方面做了点评。他指出,汽车制造数据和零售出现了一点分化。制造的数据比零售更强劲。这是因为整个行业在轮动,更大比例的汽车被企业消化了,而消费者则开始正常化,疫情后的需求爆发正在慢慢消退。电商方面,路透社表示1.9%的涨幅是这半年来最高的,而7月份还有Prime Day,所以这个涨势估计还会持续。

美国的经济70%以上都是靠消费。坚挺的消费数据就让很多人调整了预期。美国银行就上调了二季度GDP的预期,从1.5%到1.7%。花旗银行的经济学家则表示,他们预期这样的情况在未来几个月还会持续。衰退的时间点已经被推到明年上半年。起码投资者是乐于见到这样的数据,既不会引起美联储的紧张,也还不到衰退的地步。

阿吉认为,这次的零售数据是对当前市场主要交易逻辑的一次确认。目前软着陆的预期占上风,也就是说只要是支撑软着陆预期的,对于市场来说都是积极的。在这个预期下,市场的宽度正在变好,也就是有更多的股票出现上涨的态势,比如对于经济敏感的小盘股,因为未来的下行威胁减弱,所以表现比较好,增加了市场的宽度。过去一个月,小盘股罗素2000就上涨了近7%,反观标普500,只涨了3.8%。我们投资者目前的交易也应该要遵循这个逻辑。未来需要观察和防范的风险是美联储是否还会因为好于预期的经济情况而继续紧缩,最终将经济拖入衰退。或许7月份的联储会议时候就能有一个更明确的答案。

高盛周一就在报告中将自己未来12个月的衰退预期,从25%的概率下调至20%。报告的分析师说,下调的主要原因是因为近期的数据强化了他们的信心,把通胀按下来并不需要一场衰退。高盛提到,2季度的GDP增长预计会来到了2.3%。最新核心通胀的下滑和消费者信心反弹的数据是这次信心的重要来源。未来最重要的问题就是,明年的复苏会有多强?另一边,美国银行的全球基金经理调查也显示,认为衰退不来的人在6月上涨了5个百分点,软着陆的预期也上升至68%,占最大多数,FactSet就总结道,如果看整体的基金经理调查,60%的人都认为未来的全球增长会疲软,情绪上看空的比较多。现金仓位的水平也环比上涨了0.2%来到了5.3%。

阿吉认为,市场似乎在逐渐转向另一个方向,认为衰退不会来的越来越多。而我们投资者需要考虑的是,在美联储目前的政策下,是否真的值得乐观?

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