中国央行宣布定向降准，可释放资金约7000亿

北京时间6月24日消息，中国央行宣布定向降准0.5个百分点，此次定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资，预计可释放资金约7,000亿元人民币。

综合媒体6月24日报道，这是2018年以来中国央行的第3次定向降准、第4次使用准备金工具。中国央行称，此次定向降准主要有两方面内容。

一是自2018年7月5日起，下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约5,000亿元人民币（1元人民币约合0.1538美元），用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。相关银行要建立台账，逐笔详细记录市场化法治化“债转股”实施情况，按季报送人民银行等相关部门。

二是同时下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2,000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。

金融机构使用降准资金支持“债转股”和小微企业融资的情况将纳入人民银行宏观审慎评估。

在此之前，中国国务院总理李克强在6月20日的国务院会议上明确要求，当天研究部署的小微企业融资政策要尽快出台，并由相关部门机构在年底汇报结果。

市场预测称，此次降准与近期中国股市持续大跌有关。中国央行行长易纲在6月19日股市暴跌之后发表讲话，也表明央行承担了国务院金融稳定发展委员会办公室的职责。

有分析认为，人民币破7是大概率事件，在中美经济走势分化、中美货币政策分化、美元升值周期下，中国决策层应避免对外汇市场的常态化干预，允许人民币汇率在合理水平上进行贬值。

值得一提的是，人民币贬值可以大大改善中国在贸易战中的被动局面，让中国获得更大的回旋空间。

以史为鉴：定向降准之后股债怎么走？

近年来，定向降准成为央行调整准备金的一种常用手段。

那么，在央行近期的定向降准后，中国股市和债市走势如何呢？

从2014年至2017年的四次定向降准来看，沪指有三次出现了上涨，一次出现了超过3%的下跌。从国债期货来看，十年期国债期货两次出现上涨，一次横盘还有一次出现下跌。

关于此次定向降准对股市和债市的影响，券商也发表了自己的看法。

长江证券宏观赵伟团队点评称：

定向降准对市场流动性影响有限，债市或延续震荡格局、中长期回归基本面驱动。降准释放流动性主要用于实体去杠杆和解决小微企业融资难，类似4月降准，对市场流动性影响有限。降准短期或提振市场情绪，货币政策更加注重引导资金流向实体，对债市利好或有限，中短期或延续震荡格局。年内来看，随着信用收缩影响逐步显现，债市回归基本面驱动。

海通证券宏观姜超团队评论称，此次定向降准意味着货币宽松加码，缓解信用压力，预计债市慢牛将持续：

债市慢牛延续，坚守利率、高等级。近期长端利率受益于避险情绪、基本面回落等因素下行，但短端利率因半年末因素略有上行，期限利差持续缩窄制约长端下行。而此次降准有利于带动短端利率下行，从而打开长端下行空间。在货币宽松、基本面下行和违约风险上升的背景下，我们认为债市的分化仍是未来的主旋律，利率债和高等级信用债仍是配置首选，而对低等级信用债仍需保持谨慎。

国君固收覃汉团队认为：