5 万亿美元市值争夺战：Nvidia 几乎确定入场，Alphabet 能否紧随其后？
截至目前，全球尚未有任何一家上市公司市值达到或超过 5 万亿美元。
其中，Nvidia（NASDAQ: NVDA） 当前市值约 4.3 万亿美元，此前曾短暂突破 5 万亿美元 后出现回调。紧随其后的是：
- Apple：约 4 万亿美元
- Alphabet（NASDAQ: GOOG / GOOGL）：约 3.7 万亿美元
- Microsoft：约 3.5 万亿美元
这四家公司，几乎是唯一具备冲击 5 万亿美元市值潜力的候选者。相比之下，全球第五大公司 Amazon 的市值约为 2.6 万亿美元，这意味着其股价需要翻倍以上，才有可能突破 5 万亿美元门槛，现实难度明显更高。
那么，在这四家公司中，谁有可能在 2026 年达到或突破 5 万亿美元市值？
我认为，真正的答案只有两个，而且其中一个可能会让你感到意外。
冲击 5 万亿美元市值，对其中一家而言并不困难
毫无悬念，我认为 Nvidia 极有可能在 2026 年跨越 5 万亿美元市值门槛。
Nvidia 之所以能保持高速增长，核心在于其全球领先的 GPU 技术体系。数据中心对 AI 计算能力的需求并未放缓，而且在可预见的未来也不太可能放缓。
Nvidia 管理层预计，全球数据中心资本开支将在 2030 年达到 3 万亿至 4 万亿美元，相比 2025 年约 6000 亿美元 的水平大幅提升。如果这一趋势兑现，Nvidia 在未来五年的表现将极具爆发力，而 2026 年很可能又是一个“现象级”的年份。
需求远超供给，利润率仍具弹性
CEO Jensen Huang 近期表示，公司云端 GPU 目前已处于“全面售罄”状态，尽管他并未具体说明售罄状态覆盖到多远的未来。但可以确定的是，GPU 需求持续大幅超过供给，这使 Nvidia 能够：
- 维持较高的产品定价
- 保持极具吸引力的利润率
这些因素将继续推动 Nvidia 在 2026 年的增长。
根据华尔街分析师的普遍预期：
- 2026 财年（截至 2026 年 1 月）营收增长约 63%
- 2027 财年（截至 2027 年 1 月）仍有望实现约 48% 的增长
在如此高增速背景下，Nvidia 在 2026 年突破 5 万亿美元市值，并不需要额外“奇迹”。
Alphabet 的挑战要更大一些
相比之下，Alphabet 要实现 5 万亿美元市值，确实需要付出更多努力。
在 AI 竞赛初期，Alphabet 一度处于相对落后位置，主要原因在于：
- 竞争对手率先推出生成式 AI 产品
- Alphabet 初代模型表现不佳，引发多起公关危机
不过，这些问题已经被逐步解决。如今，Alphabet 已重新跻身全球领先的生成式 AI 提供商行列。
此外，Alphabet 的核心业务——Google 搜索，在今年早些时候成功避免了因垄断问题而被拆分的风险，使其业务前景相比半年前更加清晰和稳定。
股价已大涨，但仍需进一步上行
自 7 月 1 日以来，Alphabet 股价表现极为强劲，累计上涨约 80%。
但要实现 5 万亿美元市值目标，Alphabet 股价仍需在当前基础上至少再上涨 35%。
问题是：它能做到吗？
Alphabet 的盈利增长正在加速
股票上涨通常来自两条路径：
- 业绩增长（营收与盈利）
- 估值提升
Alphabet 想要跨越 5 万亿美元市值门槛，几乎肯定需要这两方面的共同助力。
在 第三季度（Q3）：
- 营收同比增长 16%
- 稀释后每股收益（EPS）同比增长 35%
如果 Alphabet 能够延续当前的 EPS 增长节奏，单靠业绩增长，本身就具备冲击 5 万亿美元市值的可能性。但我认为，估值端的提升同样重要。
估值仍落后于同级别巨头
尽管 Alphabet 的增长速度与 Apple、Microsoft 相当，甚至更快，其市盈率仍明显低于这两家公司。
如果 Alphabet 的股票能够获得 35 倍的历史市盈率估值，仅估值提升本身就可以带来约 14% 的股价上涨空间。
结论：2026 年并非不可能，2027 年更具确定性
Alphabet 若要在 2026 年底前达到 5 万亿美元市值，确实需要多方面利好同时配合。但从当前趋势来看，这一目标并非遥不可及。
即便 2026 年未能如期实现，Alphabet 在 2027 年达到 5 万亿美元市值，依然是一个高度可行的情景。
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