Snap：被忽视的社交媒体底部机会？广告创新加速落地，估值创历史低位
2021 年，Apple 调整隐私政策，使 App 开发者更难跨网站追踪用户行为。这对社交媒体平台造成重大冲击。
没有用户浏览数据，就无法精准投放广告，而在美国等发达国家，大量用户依赖 iPhone 使用社交媒体，因此这一变化堪称行业地震。
社交媒体巨头 Meta Platforms（旗下包括 Facebook、Instagram）依靠强大的技术能力成功破解这一难题。而 Snapchat 母公司 Snap（NYSE: SNAP）却明显落后。然而，近期一些新广告工具开始为广告主显著提升转化率，这意味着 Snap 的基本面可能正在迎来拐点。
目前，Snap 股价仍较 2021 年历史高点下跌 91%，估值更是跌至历史低档。
结合公司最新进展及 Snapchat 持续扩张的用户群，这可能是投资者布局 2026 年前景的关键机会。
Snap 的广告创新正在产生实质成效
企业投放广告的目的通常是扩大品牌知名度或直接带动销售，因此它们会把预算投向回报最高的平台。因此 Snap 的首要任务，就是确保在 Snapchat 上投广告的企业能获得尽可能高的转化率。
Sponsored Snaps：将广告植入聊天框，转化率提升最多 22%
去年底，Snap 推出 Sponsored Snaps，允许企业直接触达用户的消息收件箱。
Snapchat 的聊天功能是用户与好友互动最频繁的区域，过去却尚未商业化，因此广告潜力巨大。
目前数据显示：
使用 Sponsored Snaps 的企业，转化率最高提升 22%。
这意味着用户更愿意对这种形式的广告做出行动反应。尽管该产品仍处在早期阶段，但数据无疑对 Snap 非常有利。
Smart Campaign Solutions：AI 驱动广告的下一阶段
今年，Snap 推出全新的 AI 广告套件 Smart Campaign Solutions，包括：
- Smart Targeting：通过机器学习精准捕捉高效受众；
已使用该工具的广告主平均转化率提升 8.8%。 - Smart Budget：自动将广告预算分配至效果最好的广告组，以最大化结果。
这些 AI 工具旨在提高广告投放效率，也让 Snap 在隐私政策收紧后的新时代重新获得竞争力。
用户仍在不断增长，Snapchat 的吸引力持续增强
Snap 在 2025 年第三季度（截至 9 月 30 日）实现营收 15 亿美元，同比增长 10%，较上一季度的 9% 实现小幅加速。
尽管新广告产品对财务贡献仍需时间，但早期迹象明确向好。
日活用户创纪录：4.77 亿，仍在稳步增长
企业永远追逐用户量最大的流量池，Snapchat 正具备这个优势。
第三季度，Snapchat 单日活跃用户（DAU）达到 4.77 亿，同比增长 7.7%，刷新历史纪录。
Snapchat+ 订阅业务爆发式增长，营收年化达 7.5 亿美元
此外，Snap 推出的订阅服务 Snapchat+ 为用户提供新功能的抢先体验与独家增值工具。
截至第三季度：
- 付费用户接近 1,700 万人，同比暴增 35%；
- 年化营收达到 7.5 亿美元，成为 Snap 财务结构中逐渐重要的新增长引擎。
估值已跌至“地板价”，风险收益比显著提升
自 2021 年以来，Snap 股价大幅回调，但营收却保持稳步增长，使其市销率（P/S）压缩至 2.2 倍——接近 2017 年上市以来的最低区间。
如果 Snap 的广告创新在 2026 年进一步推动营收加速，那么回看当下，这可能会是投资者希望自己“当初上车”的位置。
即便 Sponsored Snaps 与 Smart Campaign Solutions 完全释放价值需要时间，只要华尔街看到逐步改善的趋势，Snap 股价在未来一年仍具备显著向上空间。
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