巴菲特投资动向解析：Berkshire Hathaway加码Alphabet是否意味着看好Apple未来？
上周，投资界热议的一条新闻是，沃伦·巴菲特及其团队在伯克希尔·哈撒韦（Berkshire Hathaway）第三季度仅增持了一只新股票——那就是Alphabet (NASDAQ: GOOG)。
这与巴菲特一贯避开科技股的投资风格形成显著反差。巴菲特此前已持有Apple (NASDAQ: AAPL) 和Amazon股份，但有人认为，他买入这些股票背后有其他理由。例如，Apple实质上可被视为一家消费品公司，因为它主要销售设备；Amazon则拥有庞大的零售业务，且巴菲特曾明确表示，买入Amazon股票是由他的投资经理Todd Combs和Ted Weschler执行的决策。不过，他一直对Jeff Bezos表示钦佩。
相比之下，Alphabet更像是一笔纯粹的科技投资。在购买Alphabet期间，伯克希尔同时还在减持Apple股份。集团在第二季度末卖出了约4,180万股Apple股票，占其持仓的14.9%。按该期间的平均价格计算，套现金额约为94亿美元。然而，由于Apple股价在该季度持续上涨，伯克希尔在iPhone制造商的持仓价值仍增长了约32亿美元。与此同时，伯克希尔斥资43亿美元增持Alphabet股票。
然而，这一系列操作可能更多地体现了巴菲特对Apple的信心，而非市场表面所看到的。
巴菲特是否对Apple失去信心？
截至2023年底，伯克希尔在Apple的持仓占其股权投资组合价值的50%。这显然不是一个高度分散的投资组合，这可能也是公司开始逐步减持Apple股份的原因。目前，该比例已降至略高于21%。
巴菲特曾表示，他绝不会完全清仓Apple，并且一直称赞这家科技公司及其CEO Tim Cook。但即便是“设定后放手”的投资者，也需要定期评估投资组合——因为将资金过度集中于单只股票或少数几只股票存在风险。今年以来，Apple股价整体落后于大盘，虽然近期有所回升。过去几年，Apple曾多次成为全球市值最高的公司，直到今年夏季被Nvidia稳固超越。虽然我们无法确切知晓巴菲特及其团队减持Apple的全部原因，但高估值可能是其中因素之一。
另一个减持的理由可能是股价估值偏高。Apple的市盈率达到37倍，而增长速度相对缓慢。这种溢价更多反映了公司的稳定性与可靠性。
然而，考虑到Apple仍是伯克希尔投资组合中的最大单一持仓，我认为巴菲特并未失去对其信心。实际上，对Alphabet的投资可能也是他对Apple未来看好的另一种表达方式。
投资Alphabet即是在投资Apple的未来
在伯克希尔提交最新13F文件给美国证券交易委员会（SEC）后，彭博社报道，Apple已同意每年向Alphabet支付10亿美元，用于使用其大型语言模型（LLM）Gemini为Siri语音助手提供动力。
具体来看，Apple将支付费用以利用LLM改善Siri功能。市场曾担忧Apple在AI领域落后，而此交易旨在帮助Siri追赶竞争对手，同时Apple也在开发自有LLM。Apple定制版的Gemini将运行在其私人服务器上，高参数复杂度将助力Siri在信息汇总和任务规划方面执行更复杂的操作。
不要轻易放弃Apple
Apple股价近期因iPhone销售优异而回升。iPhone是Apple的核心产品，也是美国最受欢迎的智能手机。新款iPhone 17在中国市场表现同样强劲。过去押注Apple从未令人失望，也不应期待公司在AI领域落后竞争对手太多。Alphabet为巴菲特投资组合中的最大持仓提供关键新服务，这可能也是伯克希尔最终增持Alphabet的重要因素之一。
当然，这并不是巴菲特投资Alphabet的唯一理由。他长期表示，早些年未投资Alphabet是他的遗憾，因为Alphabet具备他偏爱的公司特质。这一新合作关系，使得购买Alphabet股票也成为对Alphabet和Apple未来前景的信心投票。
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