Target与Comcast股价回调超20%，为何现在是低吸布局的良机？

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两大美股被错杀的优质股：在市场狂欢时静悄悄的“高股息价值洼地”

尽管美股今夏持续反弹，不少热门股创下新高，但并非所有股票都在乘风破浪。Target（NYSE: TGT）与 Comcast（NASDAQ: CMCSA）两家公司目前股价均较过去52周高点回落逾20%。

这两家耳熟能详的企业，不仅是 标普500指数 成分股，且目前股息收益率都超过3%，对具备长期眼光的投资者而言，正是市场狂热之中少见的“冷门优质标的”。当市场大多数投资者都在追逐热门赛道时，也许正是我们转向这些被低估企业的好时机。

1. Target：估值回落，股息提升，这家“便宜时尚”的零售商是否值得关注？

曾经象征“平价时尚”的零售巨头 Target，如今正在经历品牌与业绩的双重阵痛。尽管其“靶心”logo依然广为人知，但从市场角度看，Target 如今正成为空头与市场担忧的“靶子”。公司股价较52周高点下跌36%，距离四年前的历史高位已跌去近60%。

不可否认，Target 正处于艰难时刻。其净销售额在过去两个财年均出现下滑，分析师预计这种趋势很可能延续至第三年。在最新财报中，同店销售同比下滑3.8%，其中实体店销售更是下降5.7%。相较之下，其竞争对手表现更为稳健，市场份额正逐步流失。

更糟糕的是，Target 近年来在政治话题上引发争议，得罪了左右两派消费者，进一步影响品牌形象。然而，从投资角度看，这种阶段性困境反而可能是布局良机。正如其 logo 所示的“靶心”，或许不应是被攻击的目标，而是未来回归增长的落脚点。

在盈利方面，Target 依然稳健。管理层预计2025年每股收益将在 7 至 9 美元之间，按中位数计算，对应当前股价的 市盈率仅13倍，估值相当合理。更值得注意的是，Target 近期再次上调了股息，这已是其 连续第54年 增派，稳坐“股息之王（Dividend King）”宝座，即便当前市场情绪悲观，依然展现长期价值。

过去一年，股价下滑与派息提升共同推动 Target 的 股息收益率 从 3% 提升至 4.3%。当前每股分红占利润比例在 51% 至 65% 之间，短期内具有良好的可持续性。在经历了连续上涨三个月之后，美国市场估值普遍偏高，Target 则显得异常便宜，堪称少数仍具吸引力的价值洼地。

2. Comcast：传统业务放缓，现金流稳健，这家媒体巨头值得低吸吗？

Comcast 当前市值已较52周高点回落22%，在投资者心中关注度也逐渐降低。近年整体传媒行业表现不佳，而 Comcast 的核心业务正处于结构性衰退期：有线电视用户流失（受“断线潮”影响），宽带业务也开始放缓。更令人担忧的是，这两项业务去年仍占公司 总营收的64%、占 调整后EBITDA的83%，其下行趋势不可忽视。

不过，Comcast 的“剩余业务”其实更具想象空间。公司通过 NBC Universal 等子公司涉足媒体、影视与主题乐园领域，构建起强大的内容与体验生态。它覆盖超过 1 亿美国家庭，在全球也仍是不可忽视的传媒力量。

Comcast 的吸引力在于其强劲的现金流生成能力。尽管传统连接业务下滑，公司仍拥有 5200万客户关系，每位用户平均每月支付超过100美元用于电视与互联网服务，其中一半利润直接转化为EBITDA。

这些现金被高效利用：2023年公司回购了 86 亿美元的股票，令流通股数下降了5%。尽管营收仅增长2%，但每股调整后盈利却增长了9%。即便“现金奶牛”业务在逐渐衰退，Comcast 的每股现金流仍增长了3%。同时，公司的季度分红收益率达3.7%，回馈股东的能力依然强劲。

从整体结构看，Comcast 正在将逐步下滑的传统业务转化为每股表现的持续改善，并把多余现金投入内容扩展与体验升级。值得一提的是，今年两个月前，Comcast 还在美国新开设了过去20多年内首个大型主题公园项目，展现其“内容体验一体化”战略的雄心。

虽然分析师预计今年下半年公司营收将出现负增长，但普遍预计到2026年，公司将在营收与利润两端实现反弹。如今 Comcast 的市盈率仅9倍左右，在整体市场估值偏高的背景下，无疑是一只被低估的潜力股。