估值被错杀，高息却真实：雪佛龙正成为能源投资者的长期筹码
能源股剧烈波动之中，这家高股息巨头或是长期布局良机——雪佛龙值得关注
能源板块的波动性极强，这是所有关注该领域的投资者必须清楚认知的基本事实。但并非所有能源企业都一体同质，这也为投资者创造了可识别和捕捉的结构性机会，尤其是在像近期这样油价大幅震荡、市场情绪容易被标题牵动的时期。
当前，雪佛龙公司（NYSE: CVX）作为一只高股息但股价滞后的能源股，可能正是值得长期买入并持有的投资标的。
油价发生了什么？
投资者首先需要理解的关键一点是：油价的涨跌不仅剧烈，而且往往难以预测。即使在没有突发行情的情况下，油价的中期波动幅度也可能相当可观。
例如，新冠疫情期间，全球原油需求断崖式下滑，油价大幅暴跌；而随着经济复苏推进，油价又迅速反弹。2022年见顶后，油价再次下行，累计跌幅接近50%。尽管近期因地缘政治事件出现短期反弹，但整体仍远低于高点。
这一趋势显著影响了整个能源股板块的表现。以能源板块ETF——Energy Select Sector SPDR（XLE）为代表，目前能源股整体回调幅度略高于10%。但雪佛龙的股价从高点跌幅已超过20%，明显落后于板块平均水平。
雪佛龙究竟是一家怎样的公司？
雪佛龙与其直接竞争对手埃克森美孚（ExxonMobil）一样，都是全球领先的一体化能源公司，涵盖上游勘探与生产、中游运输及储运、下游炼化与销售等完整产业链。
这一业务结构为企业提供了显著的抗周期能力。因为不同环节对油价波动的敏感程度不一，在行业波动剧烈的背景下，这种内部平衡结构有助于平滑业绩。
此外，雪佛龙与埃克森美孚都拥有极其稳健的资产负债表。埃克森的负债权益比仅为0.15倍，而雪佛龙也维持在0.2倍的低位——远好于欧洲同行如BP、壳牌和道达尔能源等。这一财务优势使得它们在能源行业下行周期中拥有更强的抗压能力，能够继续支持业务运营与稳定分红。
在股息方面，埃克森已连续43年提升派息，雪佛龙紧随其后，也实现了连续38年的派息增长。在股东回报方面，两家公司皆表现出高度稳定性。
那为什么雪佛龙跌得比埃克森多？
尽管两家公司业务结构与财务状况相似，但雪佛龙当前面临两项公司层面的短期困扰，这是其股价相对落后的核心原因。
- 其一，是对赫斯公司（Hess）的收购案。这笔交易原本被视为战略性扩张举措，但由于涉及复杂的资产权益和国际合作因素，进展远比预期更复杂，给市场带来不确定性。
- 其二，是其在委内瑞拉的能源投资。这一投资目前已成为地缘政治博弈的“政治筹码”，短期内存在政策变动和业务受限的风险。
尽管上述问题对公司中长期发展不会造成根本威胁，但在短期内确实会形成一定程度的估值压制，因此投资者在近期选择抛售也属正常市场反应。
高股息下的长期投资机会
更值得关注的是：雪佛龙目前股息收益率高达4.7%，远高于埃克森的约3.5%及行业平均水平（约3.5%）。
如果你愿意逆势布局、具备长期持股耐心，那么雪佛龙是一只值得“买入并永远持有”的高股息能源股票。当这家财务稳健、业务一体化的能源巨头逐步走出当前困境，华尔街极有可能重新给予其更高的估值溢价。
在此之前，投资者则可以稳稳收获这笔长期稳定、历史可靠的高额股息收益。
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