冷门才是真金：为何Alphabet与ServiceNow是未来十年的“怪兽股”候选人？

华尔街不再追捧它们，但这两只科技股或许才是真正的长期赢家

华尔街一向热衷追逐当下最炫目的热门标的。过去几年里，投资者争相涌入人工智能（AI）芯片制造商、迷因股（meme stocks），以及一些备受瞩目的首次公开募股（IPO）。

然而，真正的长期财富来自于投资那些基本面扎实、质量过硬、估值合理的股票。其中不少公司从未登上聚光灯，或是在经历辉煌后逐渐被市场遗忘。

例如，Alphabet（NASDAQ: GOOG / GOOGL）和ServiceNow（NYSE: NOW）这两家公司，曾是市场宠儿，如今不再拥有昔日的热度。然而，它们依旧拥有稳固的竞争护城河和持久的业务优势。

以下是为何它们正在悄然崛起为“怪兽股”，并可能成为未来十年的明星标的：

Alphabet：市场担忧AI威胁，但基本面更强大

2025年迄今，Alphabet股价已下跌近13%，主要原因在于市场对AI聊天机器人可能冲击其核心搜索业务的担忧。但最新数据显示，事实远比想象乐观得多：

• 谷歌搜索仍主宰全球市场：截至2025年4月，谷歌仍占据全球搜索引擎市场89.6%的份额，仅较2024年4月的90.9%略有下滑。
• 收入仍在稳健增长：公司整体收入维持两位数增长。
• AI成果显著：谷歌AI搜索功能“AI Overviews”目前每月用户近15亿人。
• Gemini模型全面集成：Alphabet已将Gemini AI模型应用于旗下15款产品，服务超过5亿用户。最新发布的Gemini 2.5 Pro与2.5 Flash模型，在推理、编程、数学和科学能力方面树立行业新基准。

在AI基础设施方面，Alphabet同样动作迅猛：

• 大力投入TPU与GPU，其“铁木”TPU（Ironwood TPU）在大规模推理工作负载上计算能力提升10倍，同时能效提升两倍。
• 全球网络优势：公司部署逾200万英里光纤网络及33条海底电缆，进一步巩固云服务与AI实力。

Google Cloud：增长新引擎

• 云计算业务收入同比增长28%，达到123亿美元；
• 营业利润率从9.4%提升至17.8%；
• AI基础设施和解决方案（如Vertex AI平台、Agent Development Kit与Agent Designer）需求旺盛。

Waymo：被忽视的自动驾驶潜力

Waymo业务虽鲜被提及，但发展迅速。2025年第一季度，其付费乘客数量已达每周25万次，同比增长五倍，显示出自动驾驶领域的真实进展与市场接受度。

估值有吸引力

目前Alphabet的远期市盈率仅约18.5倍，远低于其过去五年平均值24.2倍。尽管公司面临监管审查、反垄断调查、诉讼压力和广告收入波动，但其基本面依旧稳健。

对于愿意忽视短期噪音、专注长期价值的投资者来说，Alphabet是一只极具吸引力的长期配置标的。

ServiceNow：企业AI转型的幕后推手

虽然ServiceNow在2025年股价表现平平，但公司却悄然建立了其“企业数字转型AI平台”地位。

2025年第一季度：

• 订阅收入同比增长19%，达30亿美元；
• 当前未履行履约义务（cRPO，衡量未来12个月收入能见度）同比增长22%，至103亿美元。

产品优势：一体化平台打法领先同行

ServiceNow的核心优势在于统一平台策略。当其他厂商仍提供割裂的点式解决方案时，ServiceNow能提供覆盖多个业务功能、贯通式的工作流自动化平台。

这也吸引了大量大型企业客户：

• 第一季度新增72个年合约金额超100万美元的大单（去年同期为63个）；
• 年合约金额超过500万美元的客户超过500家，同比增长20%。

AI驱动的增长引擎：Now Assist

AI工具“Now Assist”系列正在获得强劲市场认可：

• 高端订阅套餐“Pro Plus”签约数量同比增长超过四倍；
• 其中39份合约包含三项及以上Now Assist产品。

支持Now Assist的技术也在升级：

自研数据库ServiceNow RaptorDB专为AI工作负载打造，早期结果显示：

• 交易处理速度提升53%
• 吞吐量提高3倍
• 分析速度提升27倍

公司还以29亿美元收购AI公司Moveworks，进一步增强其AI实力。

目标明确，规模化加速

ServiceNow预计，到2026年Now Assist业务年合同额将达10亿美元（目前为2.5亿美元）。公司已部署200多个AI驱动应用场景，预计每年可为客户节省3.25亿美元成本。

估值虽高，仍具合理性

目前公司远期市盈率为57.5倍，看似偏高，但远低于其五年均值234倍。在强劲的增长动能和近110亿美元现金储备支持下，这一估值仍具有吸引力。

结语：被低估的“怪兽股”

Alphabet与ServiceNow如今或许不再站在风口之上，但它们依然拥有扎实的基本面、领先的AI能力、优质的客户群体和健康的财务结构。对于寻找长期复利机会的投资者而言，它们可能才是未来十年最值得下注的“怪兽股”。