Roblox：活跃用户近亿，仍在通往盈利的路上探索
Roblox（NYSE: RBLX）如今平均每天有近 1亿活跃用户 使用其游戏平台。其中相当一部分用户是正在接触游戏世界的 学龄儿童。
Roblox的优势之一在于 无需昂贵主机设备，只需一部手机、平板或电脑，即可轻松进入平台。而且由于平台内容多由用户自制，这使得内容极其丰富，能够满足不同用户的兴趣偏好。
但尽管用户规模庞大，Roblox依旧面临盈利难题，市场对其长期可持续性的担忧犹存，尤其是在其何时能够实现盈亏平衡的问题上。不过，公司最近的财报表现，给投资者带来了一些希望。以下是我在最新财报后看好Roblox的几个原因。
运营亏损大幅收窄，盈利拐点或可预期
投资者长期以来对Roblox最主要的顾虑之一，便是其 持续的亏损。在没有盈利支撑的情况下，企业运营的可持续性常常会受到质疑。
然而，在2025年第一季度，公司营收同比增长超过 29%，达到 略高于10亿美元。更值得注意的是，运营亏损也出现了明显收窄：本季度亏损为 2.547亿美元，相比去年同期的 3.023亿美元，减少了 4800万美元。
虽然距离盈亏平衡仍有距离，但这一改善幅度已具备实质意义。随着公司逐步发掘 广告变现新机会，未来利润端有望继续改善。
公司管理层近期宣布推出 奖励型视频广告，即用户在观看全屏广告后可获得游戏内奖励。这类广告形式不仅提升用户参与度，也为平台打开了一个全新且潜力巨大的盈利通道。目前广告业务还处于起步阶段，未来空间巨大。
运营现金流转正，基本面进一步稳固
Roblox近期财报中另一个积极信号是：即使剔除以股票支付的薪酬后，公司也实现了正向现金流。过去三个月，运营现金流为 4.439亿美元，而同期的股票薪酬支出为 2.589亿美元。
剔除股票薪酬这一调整项非常关键。虽然这些支出是以股票形式支付，但从经济角度来看，它们依旧是公司的真实成本。通过回加这项支出，投资者可以评估公司在以现金支付薪酬的情景下是否依旧能保持正向现金流。
在Roblox的案例中，这一指标也得到了验证。一年前，公司股票薪酬支出为 2.405亿美元，高于当时的运营现金流 2.389亿美元，但现在现金流已反超，显示公司运营效率有了明显提升。
Roblox股票目前值得买入吗？
Roblox正在沿着正确的方向稳步推进，随着盈利能力的改善，我对这家公司持更加乐观的看法。在过去12个月中，Roblox股价已上涨超过 145%，当前市值约为 523亿美元。
当然，当前估值仍较高，公司市销率超过 13倍，而其尚未实现盈利的现状也提醒投资者仍需保持谨慎。
但如果你是一位愿意长期持有、并关注平台型增长股的投资者，Roblox或许是一个值得关注的标的。公司正在初步多元化其收入结构，而广告业务或将成为其未来盈利的重要引擎。未来几年，Roblox依然有 巨大的成长空间，一旦找到良好的商业变现路径，其盈利能力将有质的飞跃。
文章作者：David Jagielski
本站文章欢迎转载，但是必须注明出处“美股投资网meegoo”，并附上本文链接：https://www.meegoo.com/13588.html
