对于Advanced Micro Devices（NASDAQ: AMD）的投资者来说，2025年至今可谓是艰难的一年，截至撰文时，该芯片制造商的股价下跌了18%。然而，公司最新的季度财报显示，市场可能错误地忽视了这家半导体巨头的价值——如今正是逢低布局的绝佳时机。
AMD于5月6日发布了2025年第一季度财报。其营收和盈利均超出华尔街预期，且即便面临高端人工智能（AI）芯片出口限制的挑战，公司对未来的展望依然优于市场预期。
本文将带你深入了解AMD的财务数据，并总结出三个“现在买入AMD”的核心理由。
一、AI驱动数据中心业务高速增长
AMD在2025年第一季度实现营收74.4亿美元，同比增长36%；经调整后的每股收益为0.96美元，增幅高达55%。其中，数据中心业务是主要增长引擎，该板块贡献了近一半的收入，且同比增长57%。
管理层将数据中心强劲增长归因于服务器中央处理器（CPU）和图形处理器（GPU）需求强劲。随着云端AI工作负载不断增长，数据中心芯片的市场需求持续扩大。
特别是，AMD指出，其数据中心GPU销售收入实现了“同比显著的双位数增长”，主要得益于MI300系列芯片的广泛采用。公司不仅赢得了新的服务器GPU客户，还获得了现有云客户更深层次的应用采纳。正如首席执行官Lisa Su在财报电话会议中所言：
“多个超大规模客户扩大了对Instinct加速器的使用，涵盖越来越多的生成式AI搜索、排序及推荐场景。我们还在本季度新增了多家一线云与企业客户，其中包括一家顶尖前沿模型开发商，该客户目前正使用Instinct GPU支持其大量的日常AI推理流量。”
与此同时，AMD在服务器CPU市场的份额增长也为数据中心业务注入了动能。截至2024年第四季度，AMD的服务器CPU市场份额同比上升两个百分点至25.1%，管理层的表态也表明这一趋势在2025年第一季度得以延续。
包括Amazon、Oracle、Alphabet旗下的Google等多家云计算巨头在Q1推出了基于AMD Epyc服务器处理器的新云服务实例。随着下一代Epyc处理器的逐步落地，管理层预计AMD将进一步扩大其市场份额。
这一切表明，AMD在AI数据中心市场的长期结构性增长中处于有利地位。据行业预测，该市场在2030年前的年均增长率将达28%。不过，这还不是现在投资AMD的唯一理由。
二、AI PC助推客户端处理器业务全面复苏
市场研究机构IDC估计，2025年第一季度全球个人电脑（PC）出货量同比增长近5%。这直接带动了AMD客户端处理器业务的强劲反弹。公司报告显示，其客户端处理器营收同比增长68%，达到23亿美元，主要源于桌面与笔记本领域Ryzen处理器的需求上升。
AMD指出，其桌面渠道出货量同比增长超过50%；与此同时，公司具备AI能力的PC处理器在本季度环比销售增长也超过50%。此外，商业PC正在成为AMD新的增长引擎。其商用处理器的实际销售量同比增长30%。
这一趋势并不令人意外。AMD正快速拓展其商用PC客户群，导致采用其处理器的商用系统数量同比激增80%。展望未来，AMD认为自己有能力在台式机、笔记本和商用处理器市场持续实现高于整体PC市场的增长。
因此，公司对未来的营收指引反映出其强劲增长趋势仍将延续。
三、前瞻性指引与估值构建“买入”逻辑闭环
AMD预计2025年第二季度营收为74亿美元（区间中值），同比增长27%，也高于市场共识预期的72.5亿美元。值得注意的是，公司预计由于出口受限，本季度将损失约7亿美元的中国市场营收。
尽管如此，凭借AI芯片市场的整体强劲态势，以及其芯片在服务器与PC市场中的广泛应用，AMD仍有望抵消这部分负面影响，维持健康的同比增长趋势。更值得关注的是，AMD表示Ryzen处理器与数据中心芯片的销售推动了毛利率的改善，公司预计第二季度的非GAAP毛利率将同比提升1个百分点至54%。
因此，投资者可以预期，AMD将在当前及后续季度持续实现稳健增长。共识预估显示，公司2025年全年每股收益将增长21%，2026年则将进一步飙升48%。考虑到AMD目前的预期市盈率为24倍，低于科技股主导的纳斯达克100指数的29倍，这为投资者提供了“以合理价格买入优质成长股”的契机。
此外，根据Yahoo! Finance的数据，AMD未来五年年均利润增速所对应的PEG（市盈增长比率）仅为0.49，显示在考虑增长潜力的情况下，公司当前估值存在明显低估。
因此，若投资者希望以合理估值投资一只具备结构性成长潜力的科技股，把握AI等长期趋势，AMD无疑是值得“重仓出击”的优选标的。
文章作者：Harsh Chauhan
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