Target与Realty Income股价大幅回落，现在谁才是更优的投资标的？
Target（NYSE: TGT）的股价自2021年高点以来已大幅回撤了65%。Realty Income（NYSE: O）也自2020年高位下跌了约24%。这两家以零售为核心业务的公司正处于低谷期，但现在究竟谁更值得投资？答案取决于你如何看待当前的零售行业格局。
Target是做什么的？Realty Income的业务又是什么？
Target是一家大型连锁零售商，在美国各地开设门店，销售涵盖食品、服饰、家具等广泛品类。其主要竞争对手是Walmart，但Target的定位相对更偏向中高端消费体验。公司拥有长期稳健的增长历史，尤其值得注意的是其连续58年派发股息并增长。然而，目前的Target已经是一家较为成熟的企业。
而Realty Income则是一家净租赁型房地产投资信托基金（REIT），其资产组合中约75%的租金收入来自单一租户的零售物业。在净租赁模式下，租户需承担物业运营的大部分成本，Realty Income因此在运营上承担的风险更低、成本更可控，基本起到了“收租人”的角色。
Realty Income拥有超过15,600处物业，覆盖美国及欧洲多个国家。与Target一样，Realty Income也有稳定的分红历史，截至目前已连续30年提高派息。
Target与Realty Income的比较
从派息历史来看，两家公司都具备优秀的记录。但Target当前的股息率约为4.6%，而Realty Income则达到了5.6%，高出整整一个百分点。对于追求高现金流的投资者而言，Realty Income可能更具吸引力。
值得注意的是，目前两家公司所提供的股息收益率均接近过去十年的历史高位。特别是Target，其当前的股息率甚至接近公司历史上的峰值。因此，对于注重价值投资的投资者而言，Target的估值显得尤为诱人。
从股息增长率的角度来看，Target在过去十年的年复合股息增长率约为8%，而Realty Income则仅有**约3%**的年增速。因而，对于希望通过股息实现长期增长的投资者而言，Target无疑是更值得考虑的选择——尤其是在其当前的高股息水平下。
投资选择中的关键差异：波动性与稳定性
在做出最终投资决策前，还有一个关键差异需要投资者权衡：业务的周期性与稳定性。
Target的表现受消费者情绪和消费趋势影响较大，也就是说，其业务周期性更强。当Target的品牌或商品不再受到欢迎时，销售下滑很快就会反映到股价上。当前股价的低迷部分正是由于这种情绪的反转，外加宏观经济不确定性所致。因此，尽管此类深度回调可能是布局的良机，但也伴随着股息增长“王者”可能中断的风险。
相比之下，Realty Income所拥有的是由多个租户承租的商业地产资产。尽管会有部分租户业绩欠佳，但从整体上看，租户仍需支付租金以维持经营场所的使用权。这种模式让Realty Income的现金流更为稳定，即使个别物业空置，也可以重新出租或出售，从而维持资产价值。
保守型红利投资者该如何选择？
综上所述，对于偏向保守红利策略的投资者而言，Realty Income提供了更高的股息收益率和更稳定的业务模式，可能是更适合的投资选择。而对于希望在市场恐慌中寻找优质资产、并追求股息增长潜力的投资者而言，当前被严重低估的Target同样不失为一次战略性布局机会。
文章作者：Reuben Gregg Brewer
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