同样是暴跌，周四的这次和“黑色星期一”不一样了

如果说“黑色星期一”（2月5日）道指暴跌1175点、VIX波动率指数飙涨115.60%之后，还有人觉得“问题不大”，那么这次是动真格了。

今日（2月9日）美股隔夜市场再遭重锤，道指跌逾1000点。与标普500指数一道从记录高位回撤超10%，进入技术性调整区间。还沉浸在七年大牛市余韵中的市场，还未从周一近十年最大单日跌幅中缓过劲来，就再次遭到“活埋”。

周一闪跌之后，市场把“原爆点”归结于量化算法的强制抛售和VIX暴涨导致波动性衍生品巨量空头平仓，但还想再把锅丢给这些“冷血”的机器已经不奏效了。

美国媒体Business Insider采访了一众分析师，发现这一次华尔街上的声音，似乎都把矛头指向了交易者本身。

这是一场更加“真实”的屠杀：Robert W. Baird资管私募基金董事总经理Michael Antonelli表示，这次抛售感觉更加“真实”。今天的暴跌背后并非波动性衍生品的大幅平仓，而是来源于真实账户的真实卖出。
今天涌入多仓的大多都是短线游资，试图逢低抄底，但发现大盘走势再次跳水的迹象后便迅速斩仓离开。Schaeffer投研部门的高级市场策略师Joe Bell指出：隔夜市场再次收跌之后，你会发现很多抱着抄底心理入场的投资者也开始动摇了。股票的抛售者当中，有不少不过是把刚刚抄底在手的仓位全部卖掉。
德意志资产管理ETF资本市场主管Luke Oliver称，虽然周一大家都觉得是波动性在执掌市场，但这次暴跌更多是基本面驱动。他认为在股票价格一跌再跌的同时，波动性并没有再创新高；除了技术面交易因素，导致周一大盘翻转跳水的基本面要素今天都集齐了。
资产规模1800亿美元的Stifel Nicolas基金的市场策略师Kevin Caron则认为，我们所看到的，是狂欢过头的市场正在回归理性。暴跌并不来自于系统性风险，而是市场在回调到经济现实可以支撑的范围内。

摩根士丹利机构股票业务部门的Christopher Metli在研报中也指出，周四的美股大跌并非系统性供应面驱动，“罪魁祸首”正是市场投资者的主动抛售。

在“黑色星期一”之后，波动性策略所带来的系统性供应面压力已经基本消解，而代表市场共识的主体交易现在成了带动下跌的“侩子手”。

最能代表市场风险偏好的纳斯达克100指数期权 (NDX) 表现比标普500指数期权 (SPX) 还要查，道指市场动量指数下滑逾1%，而被动因子的影响则在节节攀升，说明被动基金的成分股表现跑赢大部分主动资金惨遭“屠杀”的股票，避险嗜好正在主宰市场。