巴菲特押注未来：伯克希尔哈撒韦看好的两大潜力股
沃伦·巴菲特掌舵的伯克希尔·哈撒韦，一直是股东们的财富制造机。凭借其卓越的投资眼光，公司股票在过去60年中累计回报率超过 550万%，堪称投资界传奇。
尽管巴菲特已准备将接力棒交给其长期得力助手 Greg Abel，以及 Todd Combs 和 Ted Weschler 等人，但伯克希尔仍持续投资于优质企业。以下是该投资组合中的两只潜力股，有望在2025年及之后持续表现出色。
1. Amazon（亚马逊）
伯克希尔·哈撒韦自2019年起持有亚马逊（NASDAQ: AMZN）股份，截至2024年第一季度末仍持有 1,000万股。亚马逊符合伯克希尔偏好的特质：具备竞争优势，成长前景稳健。
亚马逊的营收来源多元，涵盖云服务、广告业务以及Prime会员订阅等。其中，非零售业务在上季度贡献了公司 60%的营收，这些业务拥有远高于实物零售的利润率，为公司未来的投资、创新与价值增长提供了诸多路径。
尽管如此，亚马逊目前最大的营收来源仍是其在线零售业务，占比达 37%。凭借Prime提供的免费配送、数字娱乐等权益，亚马逊吸引了数以百万计的用户——仅在美国，采用广告支持方案的Prime Video用户就超过 1.3亿人。
亚马逊构建的庞大服务生态系统，强化了其护城河。在沃尔玛（Walmart）与好市多（Costco）等竞争对手近年来加速线上销售的背景下，亚马逊的电商地位依旧稳固。根据Statista数据，截至2023年，亚马逊在美国电商市场的份额仍是第二名沃尔玛的 6倍左右，这得益于其在过去几十年间对仓储物流网络的持续重投入，确保快速触达用户。
从投资比重看，亚马逊在伯克希尔持股总市值中的占比仍较小。截至2024年第一季度末，伯克希尔总持股市值为 2,630亿美元，其中亚马逊仅占 19亿美元。不过，目前亚马逊的股价仅相当于其过去12个月运营现金流的 19倍，处于其历史估值区间的低端，显示出可能存在被低估的情况。
2. Domino’s Pizza（达美乐披萨）
达美乐披萨（NASDAQ: DPZ）是伯克希尔近年来新纳入投资组合的股票之一。公司在2024年第三季度首次建仓，并在之后两个季度持续加仓。
在过去10年中，达美乐股票的总回报率接近 400%（包括分红），其每股收益年化增长率达 19%，体现了极强的盈利能力。即使面对通胀高企和疫情以来的宏观经济不确定性，达美乐品牌依旧展现出强大韧性。
虽然2022年公司曾因通胀飙升至40年高点而出现小幅销售下滑，表明其在经济衰退期或许存在脆弱性，但其长期增长机会依然值得期待。
达美乐的核心竞争力在于其全球 超过21,000家门店的庞大网络，尤其是在美国，其门店与消费者距离极近，配送效率出众。公司目前仍在持续扩张，同时保持 13% 的利润率，显示出极高的运营效率与供应链管理能力。
虽然披萨市场竞争激烈，但达美乐是该行业的全球领导者，2023年全球零售销售额达 190亿美元。尽管其在美国市场已处于领先地位，但市场渗透率仍未超过 25%，显示出广阔的增长空间。
从估值看，达美乐当前市盈率为 28倍，并不算便宜。但若不是巴菲特与其投资团队看好其增长前景，也不会持续加仓。在当前经济环境下，达美乐提供的性价比和品牌认知度有望维持稳定销售，同时为未来争取更多市场份额。
总结
伯克希尔·哈撒韦虽然是一家以价值投资著称的公司，但其在亚马逊和达美乐披萨上的布局，表明其对未来增长的强烈信心。亚马逊在AI、云服务和全球物流上的领先优势，结合达美乐在高效零售和品牌价值方面的持续进步，构成了伯克希尔下一阶段的重要增长引擎。
这两只股票或许并不在每个人的雷达之上，但若以长期视角审视，正是这种低关注度、强基本面的标的，更容易成为投资组合中的“黑马”。
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