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多位联储官员鹰派发言,6月或继续加息!

咪咕 |

今天达拉斯联储分行主席Logan发表了讲话。我们借这份新的演讲也对这周众多美联储官员的发言进行一个总结,探讨一下下次决议到底在一个什么方向,对于市场又有什么影响。

Logan说,在连续十次会议都加息之后,我们取得了一些成果,未来几周的数据可能会告诉我们跳过一个会议是合适的。但起码到目前为止,我们还没有到那个位置。这句话的意思就是在说,目前她并不支持暂停。随后她指出,一季度的核心PCE指数年化水平在4.9%左右,而去年四季度是4.4%,变得更高了,这说明美联储还没有完成需要的进度,离2%的目标还很远。Logan表示,最近的通胀下滑,主要是因为油价下来了,紧张的劳动力市场可能还会继续支撑收入,支撑消费,从而推升通胀。

Logan是委员会中较为中立的成员,也是今年有投票权的官员,所以她的这种说法,进一步加强了美联储下次会议还要继续加息的预期。之前我们就报道过另一位有投票权的官员,理事Bowman,也更倾向于加息。她也认为目前并没有足够的证据表明通胀在稳步下行。所以,到目前为止已经有两位重要的官员释放了鹰派的信号。

今天美联储理事Jefferson也发表了讲话。同样是一位有投票权的官员。他则打马虎眼,既没有暗示加息也没有说更倾向于暂停,他表示一方面通胀还是太高,我们还没有取得足够的成效,另一方面GDP已经放缓许多,尽管劳动力市场的变化不明显。历史表明加息作用的周期很长,一年的时间还不够让所有的效果都显现。我还在考虑银行的不确定性对信贷的影响。这种马虎眼也释放了一个信号,那就是假设他真的不确定,那么在委员会讨论的时候,偏向任何一方都有可能的,而这就代表了下次会议的不确定性很大。

结合这上面几个官员的发言,我们可以得出,似乎之前市场认为暂停的一致预期开始出现动摇,有越来越多的信息告诉我们,下次有可能不会就此暂停。美联储传声筒Nick今天报道的文章题目就叫六月会是一个Close call,会很悬。因此,CME上对于六月会议加息的概率已经从一周前的11%,变成了32%了。这也就让明天鲍威尔和伯南克的谈话变得非常关键。鲍威尔会不会在那个会议上释放他对于加息预期的想法呢?我们明天会来跟进。

阿吉认为,现在整体来说,各种经济数据都处于不温不火的状态,就是表明经济有所软化,但是下行幅度不大,再加上劳动力市场还是那么紧张,换做是我,也会更担心通胀没被控制住。我会更想看到劳动力市场有连续松动的趋势,这个时候暂停才比较放心。在这个逻辑之下,如果6月的大非农还有通胀数据都比较坚挺的话,那么可能加息的预期可能性反而更大一些。这样的变化值得留意。我也专门去看了一下美联储各个投票成员的偏向。从InTouch Capital Markets统计可以发现,鹰派成员不仅占比更多,而且最鹰的几位,除了Bullard都有投票权。这似乎在告诉我,如果六月会议把握不准的话,成员们可能也会更偏向于加息。

不过好在,美联储对于市场的影响已经显著减弱了。根据彭博的报道,去年宏观主宰一切,鲍威尔或者任何一位美联储官员的风声都会引起市场的动荡,稍微鸽一下,就集体大涨,稍微鹰一下就大跌,以至于所有的风险资产相关性创了20年以来的新高,风险资产相关性越高,就说明美联储利率政策对于资产价格的影响越大。巴克莱银行的各类风险资产相关性指数显示,去年各类风险资产相关性显著上升,然后到了年底,随着衰退担忧的加剧,逐步回落。花旗银行的模型也发现宏观因素现在只能解释大盘回报率的73%,低于上个月的80%。State Street的分析师就说,加息不论如何已经接近尾声,股市的重点已经在盈利和经济预期上了。未来能否保持盈利,才是个股涨跌的关键,所以我们会看到分化越来越明显。这和我们年初做的全年分析是基本一致的。

Meta发布最新AI芯片,为何英伟达暴涨?

要说今年股市里最火的主题,那一定就是AI。今天一家重量级大企业相继推出了与AI有关的新产品。我们就一起来来看一下,同时也AI浪潮的最新消息做一些更新。

今天,Meta首次公开了自己最新AI芯片的情况。其中一个芯片叫Meta Scalable Video Processor MSVP。这是用来给用户处理和传送视频的芯片,可以帮助公司显著的节省能源。Meta基建副总裁表示,市面上现在没有任何一款芯片可以每天处理40亿个视频,并达到Meta的效率要求。之前公司为了提高芯片效率,对自己的数据中心进行了全面的重新设计,主打节能,采用像液体冷却等手段来降低能耗,提高芯片表现,延长芯片寿命。但这些还不够,于是决定亲自下场设计。副总裁称,虽然做自己的芯片很贵,投入很大,但他相信新的芯片是值得的。

另一款芯片是公司的AI训练芯片,叫Meta Training and Inference Accelerator MTIA。它是专门用来推理的。副总裁解释新的芯片会给公司的推荐系统提供支持,帮助提升广告效果。虽然没有透露谁会负责生产,但一篇博客称这芯片会基于台积电的7纳米平台,预示着台积电会负责生产制造。副总裁表示,因为Meta不像谷歌或者微软,是云服务提供商,他们对于芯片依赖要更强一些。而meta业务主要以软件为主,之前觉得没有必要公开内部的芯片项目,但大家都感兴趣,所以我们就公开了。Meta有个多代产品线路图,很多相关项目,最终会有系列的AI芯片来帮助公司训练模型。

另一个高管,工程部门的副总裁今天也透露公司在开发新的硬件。新硬件会和PyTorch软件有机结合,后者已经成为开发AI App最受欢迎的工具之一。最终会支持元宇宙相关的项目,也会帮助生成式AI领域。除此之外,Meta也完成了公司超级计算机的建造。这个计算机由1万6000个GPU,用来训练公司的大型语言模型LLaMA,和其他AI相关的任务。

另一边OpenAI则在今天推出了ChatGPT的App,首先会在美国的苹果应用市场上线,不久后将会推出安卓版。在官网上的声明还说,App可以接受语音输入,也就是说,用户可以开口向ChatGPT提问了。

除此之外,这周,OpenAI的CEO Sam Altman会和微软、谷歌的高层进行秘密会晤,会晤的地点在葡萄牙,届时还会有各路政要参与,比如前美国国务卿基辛格、北约的总书记,总共会有130为要员,来自23个不同的国家。这个关门会议有一个规定,就是与会成员可以之后分享会中的任何信息,但不允许揭露是谁说的。这个规定旨在增加讨论的开放程度。而这次秘密会议当中,最大的主题就AI。有一些分析称,这次会议紧跟在Altman国会听证之后,可能会重点讨论AI监管等问题。

自从ChatGPT问世以来,市场就陷入了对AI狂热。彭博引述一家欧洲机构就统计,如果没有这些AI概念股,比如英伟达、微软、谷歌,标普500今年应该还是下跌的,而且是跌2%。高盛的策略师今天接受CNBC采访的时候就说,AI可以在未来十年将经济的生产效率每年提升1.5%,而这转化成为盈利就是标普500的盈利可以上升30%。他说,现在无疑科技是最大的赢家。

阿吉认为短期内的AI炒作实在是过于高涨,未来一定会逐步回归理性,但我也不知道这波AI和科技的狂潮会持续多久,或许还会继续上涨,看得人心痒痒。对于这样的现象,我是不建议追高的。而我说服我自己的一点就在于商业模式。现在AI的各种应用,可能除了推荐算法之外,其他商业模式都还处于早期。而AI这样革命性的科技所带来的红利绝对不只是一两年。现在的巨头,微软、谷歌,亚马逊哪个不是吃了20年的互联网红利,期间都出现了不少错杀买入的好机会,而且新的模式下诞生的新公司会带来怎样的机会,也不知道,20多年前,这些巨头都不存在呢。所以,我相信AI所带来机会会非常多,即便没赶上这轮,以后也会有大把的机会。

而说到AI,肯定不得不提英伟达,今天英伟达也公布了新的芯片产品。不过这次和AI的关系不大,主要是和游戏有关。公司推出GPU RTX4060系列。其中,RTX4060Ti会在这个月的24号面市,售价399美元,而另一款RTX4060芯片则会在7月开始售卖,价格仅为299美元。英伟达的这类型的芯片最受云游戏玩家的欢迎,而这次的价格非常诱人。之前的类似产品都没有低于500美元的,结果这次直接砍到了300美元以下。这个价格也和英特尔竞品A750不相上下。受此消息影响,今天英伟达股价涨超4%。阿吉也再去看看英伟达的股价,离历史新高已经不到10%了,这再次证明了现在AI的这个狂潮还在持续当中,而且效果永远可以出乎你的意料。

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