by Geoffrey Seiler
消费股大反弹，这三只“长期战斗机”正迎来黄金买点
今年早些时候，消费类股票一度跌入熊市区域，但随后迅速反弹，目前已显现出稳定趋势。尽管时有时无的关税政策仍带来一定不确定性，但从长期投资角度来看，消费板块依旧是寻找优质标的的热门领域之一。
以下三只近期强劲反弹的个股，值得长期投资者重点关注：
1. Amazon：AI赋能增长，估值仍具吸引力
Amazon（纳斯达克代码：AMZN）是一家将消费与科技完美结合的企业巨头。它拥有全球最大的电商平台，以及全球领先的云计算服务Amazon Web Services（AWS）。此外，随着品牌方和第三方商家纷纷在其平台投放广告，Amazon也迅速成长为全球主要的数字广告平台之一。
Amazon最具吸引力的一点在于，它正全面利用人工智能（AI）推动增长并提升效率。在营收结构中，增长最快的业务是AWS，客户使用其平台构建AI模型和应用，并在AWS上运行相关工作负载。同时，Amazon也将AI应用于电商业务，帮助第三方商户更高效地生成商品页面，并通过精准广告触达目标消费者。
在物流和仓储方面，Amazon也积极引入AI技术以降低运营成本并提升效率。例如，其AI算法能够优化配送路线；AI驱动的仓库机器人可搬运重物、识别损坏商品，减少误发货与退货成本。这种智能化升级，进一步加强了其电商业务的运营杠杆效应。
最关键的是，即使经历了本轮反弹，Amazon当前的估值仍处于历史较为吸引人的水平。
2. Dutch Bros：门店扩张+品类创新，增长潜力巨大
连锁咖啡品牌Dutch Bros（纽交所代码：BROS）是消费板块中增长故事最具代表性的新秀。核心投资逻辑很简单：扩张。公司主要开设以得来速为主的小型门店，具有优异的单店经济模型和快速的投资回报周期。目前，其在18个州拥有约1,000家门店，公司目标是在2029年底前将门店数量扩大至2,029家，长期目标市场潜力高达7,000家门店。
更值得关注的是，公司还有通过增加品类来提升同店销售的巨大机会。尽管当前同店销售表现稳健，但由于早餐时段缺乏主打产品，实际仍存在一定“销售缺口”。对此，Dutch Bros已经在部分门店测试扩展食品菜单，并计划逐步推广。
目前，食品类产品仅占Dutch Bros销售额的不到2%，相比之下，星巴克上一季度食品销售占比高达19%。这一对比显示，食品有望成为Dutch Bros下一阶段的关键增长点。此外，公司在移动点单功能上的开发相对滞后，也是一项尚待开发的潜在增长机会。
3. Philip Morris International：防御属性中的增长黑马
在防御性行业中寻找增长型标的，Philip Morris International（纽交所代码：PM）无疑是最具代表性的公司之一。与竞争对手不同，Philip Morris并不在美国销售香烟，而这一市场近年来因健康问题与电子烟流行趋势呈现持续萎缩态势。相较之下，其国际市场需求稳定，且具备强大的定价能力。
公司的主要增长引擎已从传统卷烟转向无烟产品，代表性产品包括Zyn和Iqos。
Zyn是一款口味多样的尼古丁含片，在美国因低调便捷与社交媒体传播而迅速走红。Iqos则是一款加热不燃烧的高端烟草产品，目前在国际市场占有率稳步提升。值得一提的是，在从Altria手中买回美国市场的销售权后，Philip Morris计划在获得FDA对其新一代Iluma系统的批准后，在美国全面铺开Iqos。
更令人振奋的是，这两款明星产品的单位经济效益远超传统卷烟。公司披露，Zyn的单位产品利润是传统卷烟的6倍，Iqos则为2至2.5倍。
Philip Morris在关税方面几乎没有风险敞口：其不在美国生产或销售卷烟；Zyn则是在美国本土制造，专供美国市场。
尽管今年以来股价已上涨近50%，但公司估值仍属合理——按2025年分析师预测，其远期市盈率为24倍，PEG（市盈增长比）不足0.4。通常而言，PEG低于1的个股被认为存在低估空间。
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