路透伦敦8月3日 – 投资大亨巴菲特(Warren Buffett)最爱的操作策略，就是永久持有一档股票，但这些日子以来，此一策略的粉丝已成少数。今年以来投资人平均持有股票的时间创下纪录新低，在剧烈波动的市况中追逐迅速获利。
数十年来投资人持有股票的时间越来越短，但这样的趋势在今年加速推进，因市况剧烈变动令投资人对于长时间持有仓位感到不安。
推算此一数据有多种方法，路透根据纽约证券交易所的数据推算，6月时美国股票的平均持仓时间为五个半月，2019年底时则是八个半月。
上一次最短平均持仓时间六个月是在2008年金融危机过后创下的。举1999年为例，当时的平均持仓时间为14个月。
欧洲也显示出类似趋势，持仓时间从去年12月的7个月缩减至不足5个月。
MFS资产管理公司的投资组合经理Rob Almeida称，多年来散户大军、免佣金投资和更多的机器交易促成了这一趋势。
但是零利率、央行和政府数以万亿美元计的刺激措施，以及疫情大流行造成的高度不确定性，加剧了这种势头。
“所有这些刺激措施带来廉价资本，”Almeida称，“新冠危机加速了这种追逐短期利益的投资趋势。”
与此同时企业的未来收益、经济前景和疫情结果都不甚明朗。
“因此现在的状况就是，这种行动、交易、或说是炒股的能力，无论怎么称呼这个动作，基于那些可能不会成真的资讯，”Almeida指出。
理柏追踪的全球多重资产基金数据显示，周转率，也就是在12个月期间投资组合持仓被替代的比例，在6月底升至92%，一年前则为85%。
对于操作灵活的交易商而言，这样的趋势确保了丰厚的回报，但也令人质疑刺激效应转淡时市场能否保持稳定。
**短线操作回归主流**
市场短线操作主义最突出的时刻可以追溯至2010年，当时英国央行首席经济学家霍尔丹将之形容为“下意识的短视近利”。
但今年至今采取买进并持有策略的投资人日子并不好过。短短三个月内，股市下跌40%又回弹40%。2008年危机前后，这样的下跌又回弹的幅度是在三年之内发生。
瑞银集团(UBS)旗下O’Connor对冲基金的首席信息官Kevin Russell表示，他的最低周转策略无法迅速调整对冲和敞口，是他表现最差的策略。O’Connor管理着61亿美元的资产。
他说，低周转率策略在这种环境中很难受，因为在各板块和各种风格因素快速轮动的情况下，该策略难以维持。他指的是不同的投资风格。
当短期收益如此诱人时，持有资产较长时间几乎没有意义。BCA Research策略师Dhaval Joshi指出，2020年第一季度的10年期美国公债的回报几乎与十年后的按数学累计的回报相符。
Joshi说：“相同的原则也适用于主流股票市场，这些市场的定价是按照微弱的长期回报–而短短几周内却可能上涨20-30%。”
“这种激励结构回到了前台。”
持仓三个月的回报现在超过了持有10年的回报！
债市也一样，交易平台Marketaxess指出，不论是高评级政府债券或是垃圾级债券，平均日成交量较历史均值高出10-20%。
资产管理公司BlueBay的债券仓位周转速度通常是一年两次。但投资组合经理Kaspar Hense指出，在3月至4月之间，周转的时间缩减至2-3个月，因市场波动持续带来买进良机。
这个问题影响投资研究方面的支出，因投资研究通常是用来设定中长期投资策略，以及供长期养老基金及保险投资人参考。BCA的Joshi指出，短线投资人同时买进卖出可能会消灭市场流动性、增加波动率。
东方汇理资产管理大型股主管Fabio Di Giansante指出，就对现实世界的影响而言，这会降低公司长期规划的动机。
“因为最终带动股价的因素是获利，人们必须要持有优质投资一段时间，才能了解这些公司是否在执行他们的商业决策，”他说道。
文：路透
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