BigBear.ai 对战 SoundHound AI：谁才是下一只值得押注的人工智能潜力股？

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AI 投资风口：BigBear.ai 和 SoundHound AI，哪家公司未来增长更具爆发力？

随着全球各类机构和企业加速采用人工智能（AI）技术，并将其应用于不同场景，AI领域也随之催生了一批专注细分赛道的科技公司。其中，BigBear.ai（NYSE: BBAI）主要服务政府机构市场，而SoundHound AI（NASDAQ: SOUN）则面向更多消费端企业。

BigBear.ai 的技术聚焦国家安全应用，例如在机场利用AI筛查人脸识别数据，以识别潜在威胁旅客；SoundHound AI 则提供商业语音识别解决方案，帮助餐饮企业在得来速（drive-thru）或电话中自动接单等。

随着AI采用率持续提升，这两家AI科技公司，谁更有望成为值得投资的对象？

BigBear.ai 的业务分析

BigBear.ai 的技术已经被多个美国机场采用，包括 Chicago O’Hare，其客户还包括美国陆军和海军等机构。

然而，作为一家AI科技企业，它近年来的收入表现相当疲弱。2024年公司收入仅增长 2% 至 1.582 亿美元。2025年初，公司启用了新 CEO——曾在 Donald Trump 第一任期担任国土安全部代理部长的 Kevin McAleenan。

但即便如此，2025 年美国政府的预算削减仍然对 BigBear.ai 业务造成重大冲击。

由于其大部分收入来自美国政府，合同削减导致公司在 2025 年前三季度的收入仅为 1.004 亿美元，低于 2024 年同期的 1.144 亿美元。

与此同时，公司运营成本却继续上升，使其在 2025 年前三季度录得 1.334 亿美元的运营亏损，相比上年同期亏损 1.253 亿美元进一步扩大。

为推动增长，BigBear.ai 在 Q3 宣布将收购提供 Agentic AI 服务、覆盖 16 万政府团队的 Ask Sage。后者预计将在 2025 年实现 2500 万美元的年化经常性收入（ARR），是 2024 年的六倍，有望在 2026 年显著提升 BigBear.ai 的销售额。

SoundHound AI 的技术被广泛应用于汽车、餐饮、金融服务等行业。其主要客户包括 Red Lobster、Chipotle Mexican Grill 等知名品牌。

与 BigBear.ai 类似，SoundHound 也通过收购推动增长。这些并购推动公司在 2025 年前三季度实现 1.139 亿美元收入，远高于 2024 年同期的 5020 万美元。在强劲增长带动下，管理层将全年收入预期上调至 1.65 亿至 1.8 亿美元区间。

然而，并购也带来了成本压力，公司在 Q3 的运营亏损扩大至 1.159 亿美元，而去年同期亏损为 3380 万美元。

SoundHound 正在对并购整合的业务进行成本削减，预计 2026 年将看到效果。

公司还预计有望在 2025 年底前实现调整后 EBITDA 转正，但这取决于公司能否达到全年收入指引上限。目前 SoundHound 在 Q3 的调整后 EBITDA 亏损为 1450 万美元。

鉴于两家公司目前均未实现盈利，从投资角度出发，比较其收入增长情况是更合理的评估方式。

科技公司的吸引力通常来源于快速增长的收入曲线。当企业能持续扩大营收，意味着其产品在市场中具备强劲需求。同时，年轻科技公司常会优先扩大市场份额，而暂时牺牲利润。

从这个角度看：

其收入已经连续数年实现强劲增长。

其收入不仅增长缓慢，甚至因政府预算削减而出现下滑。

此外，SoundHound 的业务更加多元化，没有任何单一行业贡献超过 25% 的收入；而 BigBear.ai 高度依赖美国政府，意味着其命运受制于单一且不稳定的客户来源。

更重要的是，BigBear.ai 在 Trump 再次削减政府支出之前，其业绩就已增长疲弱，进一步说明其产品竞争力不足。尽管 Ask Sage 的并购可能改变局面，但在公司业绩改善前，谨慎投资更为稳妥。

尽管 SoundHound 的估值较高，目前市销率（P/S）高达 30 倍，远高于 BigBear.ai 的 12 倍，但其增长潜力和业务多元化优势更加突出。

因此，SoundHound AI 是两者中更值得关注的AI科技股。

不过，考虑估值偏高，建议投资者：

👉 等待 SoundHound AI 股价回调至更合理水平后再入场。

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