WSJ: 投资者在2024开年应该关心的五个问题

WSJ: 投资者在2024开年应该关心的五个问题

投资者在经历了一波堪称近期记忆中最不可思议之一的牛市行情之后,他们在步入2024年之际提出很多问题也就不足为奇了。

也许最迫切的问题就是:2024年金融市场的行为会恢复到更接近正常的状态吗?至少有一位知名的华尔街策略师对这个问题给出了他的预期,答案为“是”。

花旗环球金融(Citigroup Global Markets)的股票交易策略部主管Stuart Kaiser在该团队发送的2024年首份客户报告中表示:“2024年的关注焦点将从2023年的衰退和通胀尾部风险转向增长、政策和跨资产关系的正常化程度。”

在MarketWatch看到的这份报告里,Kaiser列出了可能在新的一年里对市场产生重大影响的五个问题。他期待在“2024年较早时候”得到答案。

更广泛的盈利增长是否意味着股市普涨?

如果企业难以通过盈利增长支撑去年的涨幅,很难想象股市的涨势会扩大。

Kaiser和他的团队相信,2024年标普500指数11个板块的盈利增长需要更加均衡,股市才能实现广泛上涨。但盈利仍是市场面临的一个主要风险,华尔街分析师们广泛预计,盈利在经历了2023年增长乏力的一年后将出现大幅增长。

Kaiser及其团队对前景的展望尤为乐观。他们预计,在11个板块中有五个将在2024年实现至少10%的增幅,高于彭博(Bloomberg)整理的平均预期。

根据FactSet的自下而上平均预期,标普500指数成分股公司在2024日历年度的盈利将增长11.7%。

美国的经济衰退最终会到来吗?

市场面临的另一个关键问题:美国经济是否已将衰退风险抛诸脑后?

还是说,美国经济仍有可能在美联储激进加息的重压下沉沦?

花旗的美国经济团队预计,经济衰退将从第二季度开始。无论这是否成为现实,Kaiser和他的团队预计,随着过去两年通胀报告和美联储政策制定委员会会议在市场上引起了更大的反应,交易员将更加关注GDP和劳动力市场数据。

这可以看作是市场中的另一种关系,Kaiser预计这种关系将在2024年恢复至历史常态。

他说:“股市走势通常更多地受经济增长影响,而非通胀数据。这一模式在过去两年中发生了逆转,CPI和FOMC会议日占据了主导地位。我们预计2024年将回归‘正常’,除非通胀再次走高。”

美联储对降息是怎样打算的?

利率衍生品市场目前押注美联储在2024年会进行多达六次的降息,周二在市场上围绕这样的定价有大量讨论。

但Kaiser认为,美联储对于为什么要降息的想法可能与降息的次数和步伐一样重要,甚至还更为重要。

Kaiser说,“这个‘为什么’很重要。如果是出于保险的理由来降息,那对股市将是非常正面的影响,但如果是由于经济衰退状况而需要降息,那么市场最先的反应将是大幅抛售。”

投资者会看到股债之间的相关性恢复正常吗?

MarketWatch曾在2023年12月份探讨过这一话题:在股票和债券经历了两年的同步攀升或下跌之后,投资者是否会看到股债的交叉资产关系恢复正常?

Kaiser和他的团队预计,今年美国股票和债券之间的相关性将回落到负值区域。

投资者需要担心1月份的轮动吗?

如果那些曾在2023年帮助支撑市场的成长型股票在新年伊始陷入困境,投资者也不必过于紧张。

事实证明,这种情况并不少见。根据花旗对股票因素表现的分析,动量股往往表现出强烈的“不太喜欢1月份”这一季节性特征。

新年的第一个交易日,在股市苦苦挣扎的背景下,纳斯达克综合指数下跌超过1%。

如果投资者希望从市场领导地位较为持久的变化中获利,可以考虑买入与追踪罗素2000指数的一只ETF挂钩的的看涨期权,或者押注等权重版标普500指数的表现优于其市值加权的姊妹指数。

本文译自MarketWatch。

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